华福证券-银行行业：规模扩张预期加速，银行盈利稳定性增强-220528

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投资要点：银行板块本周（5.23-5.27）指数波动率下滑，估值稳定，资金市场流动性佳。

截至本周最后交易日市净率0.59，估值水平周度环比稳定，市场热度有所上升，日均交易额8502亿元（周环比+4.3%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净投放0亿元，7天逆回购利率维持2.10%，整体流动性处于较佳水平；周五（5月27日）公布DR007加权值为1.71%，周度环比上升13bps，仍低于逆回购利率，流动性良好，利率水平传导良好。

政策工具多管齐下，发力信贷促经济发展。

2022年5月23日，人民银行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，分析研究信贷形势，部署推进当前和下一阶段信贷工作。

会议强调，金融系统要用好用足各种政策工具，从扩增量、稳存量两方面发力。

要聚焦重点区域、重点领域和重点行业，围绕中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。

要落实政策要求，保持房地产信贷平稳增长，支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息，并加快已授信贷款的放款进度。

经济改善预期下，银行盈利稳定性增强。

随着物流、供给畅通程度逐步改善，财政、货币政策支持力度持续释放，我们认为未来经济恢复弹性可期。

经济改善预期下，银行业盈利稳定性增强。

目前银行板块估值水平处于历史低位，我们看好银行板块后续表现，从弹性维度来看，我们建议重点关注头部股份制银行估值回归。

市场表现及建议关注本周银行行业指数下跌0.61%，表现好于大盘。

本周上证综指下跌0.52%，深圳成指下跌2.28%，创业板指下跌3.92%，沪深300指数下跌1.87%。

建议重点关注：1）优质股份制银行（平安银行、兴业银行、招商银行、中信银行）弹性回归；2）低估值国有大行：邮储银行、建设银行；3）优质城农商行（成都银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、杭州银行、江阴银行、沪农商行）。

风险提示疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。