浙商国际-阿里巴巴~SW-9988.HK-2022Q1业绩点评：国内电商业务企稳，2022Q1整体业绩好于预期-220530

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报告导读阿里巴巴集团近日公布了其2022Q1（2022财年第四季度）业绩，整体业绩好于市场预期。

公司在2022Q1期间实现总营收人民币2041亿元，同比增速较上季度保持基本稳定（+9%YoY），整体营收略好于市场预期，主要由中国商务业务超市场预期推动。

Q1用户保持健康增长，中国国内市场年度活跃购买用户（AAC）本季度超过10亿里程碑，圆满达成了本财年服务10亿国内年度活跃消费者的目标。

2022Q1整体盈利能力继续承压，但稍好于市场预期，Q1季度经调整EBITA158亿元（-30%YoY），Non-GAAP净利润198亿元（-24%YoY）。

投资要点阿里巴巴2022Q1业绩继续承压，但整体好于市场预期阿里巴巴2022Q1期间实现总营收人民币2041亿元，同比增速较上季度保持基本稳定（+9%YoY），整体营收略好于市场预期。

季度经调整EBITA同比下降30%至158亿元，Non-GAAP净利润同比下降24%至198亿元。

本季度公司用户数保持健康增长，截至2022Q1，公司全球AAC达到了13.1亿，较上季度增长2830万。

中国国内市场AAC本季度超过10亿里程碑，圆满达成了本财年服务10亿国内年度活跃消费者的目标。

国内电商业务企稳，明显好于市场预期2022Q1的中国零售商业收入1359亿元（+7%YoY），占到总营收的67%。

其中收入主要来自淘宝天猫广告与佣金的客户管理收入在经历过上季度的首次同比负增长后，本季度开始企稳，Q1实现收入634亿元（+0.3%YoY）。

尽管受疫情影响淘宝天猫的GMV小幅下降，但Q1客户管理收入较去年同期仍微增0.3%，明显好于市场预期的负增长。

2023财年指引因诸多不确定性而缺席2023财年以来，也就是2022年4月初以来，全国各地，尤其上海，疫情形势严峻。

阿里在国内的业务势必会受到严重影响。

考虑到疫情带来的诸多难以预计和控制的风险与不确定性，公司此次并未提供新财年的财务指引。

风险提示国内反垄断等监管力度超预期；电商行业竞争激烈导致用户增长不及预期；新业务发展不及预期。