太平洋证券-电力设备行业周报：5月车企排产尚未完全恢复，不改需求旺盛态势-220529

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复工复产推进，材料价格回落，中游盈利改善。

根据wind数据显示。

碳酸锂2021年12月30日价格在27.15万元/吨，2022年3月31日价格涨至50.25万元/吨，涨幅达85%（去年同期碳酸锂价格在6-8万元/吨）。

电池企业毛利率有所下滑，宁德时代/亿纬锂能/国轩高科Q1毛利率较2021年分别下滑了11.8/7.8/4.1/pct。

本周碳酸锂价格为46.1万元/吨，较4月1日价格下降8%，其他材料价格均有不同幅度的下降，随着锂等上游原材料价格微跌，电池企业正积极降价格传导到下游，叠加复工复产的推进，盈利进一步改善，板块将迎来反攻号角。

受疫情影响，新能源汽车4月环比下降38%，5月排产尚未完全恢复。

2022年4月我国新能源汽车产量为31.2万辆，同比增长43.9%；销量为29.9万辆，环比下降38.3%，同比增长44.6%。

新能源汽车加速渗透，单月的渗透率达25.3%，较2021年提升了12个pct。

国内方面，比亚迪销量10.47万辆，同比增长313%，小鹏汽车交付0.9万辆，同比增长74.9%，理想汽车交付0.42万辆，同比下降24.8%，蔚来份交付0.51万辆，同比下降28.6%。

此外比亚迪公告：自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产，未来在汽车板块将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务，保障新能源汽车销量的高增长。

5月新能源汽车受制于供应链，排产尚未完全恢复，以小鹏为例，预计Q2损失20%-30%产能。

消费者对终端车厂提价有容忍度，价格传导不影响需求。

在上游资源大幅上涨的过程中，今年开始逐步传导到下游，特斯拉Model3高性能版本在3月提价2次，累计涨价2.8万元，比亚迪纯电涨价6000元，插电混涨价3000元，小鹏汽车在3月18日全系车涨价1万元，五菱宏光mini3月24号涨价4000元等。

根据乘联会调研发现，本月初消费者对于新能源汽车的需求强劲，受涨价影响较小。

根据比亚迪官方消息，截至4月14日新款汉家族累计订单量达到10万辆。

重点关注：宁德时代、亿纬锂能、中科电气、光华科技。

风险提示：宏观环境变化，上游资源大幅涨价导致价格传导到下游，新能源汽车销量不及预期。