东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：全国稳住经济大盘电视电话会议召开，稳增长政策有望加速落地-220529

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本周（2022.5.23–2022.5.27，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.61%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.87%、-1.21%，超额收益分别为1.26%、0.6%。

行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国务院办公厅印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》。

《意见》指出盘活存量资产，其一是聚焦重点领域（当前收益较好或增长潜力较大的基础设施项目资产，包括交通、水利、清洁能源、保障性租赁住房、水电气热等市政设施、生态环保、产业园区、仓储物流、旅游、新型基础设施等）、重点区域、重点企业。

其二是优化盘活方式，推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展、规范有序推进PPP等。

其三是加大盘活存量资产政策支持，包括有效提高项目收益水平，落实财税金融政策和基础设施REITs有关税收政策。

政策措施将加快出台落地，有助于在控制政府债务风险的条件下拓宽社会投资渠道、合理扩大有效投资。

（2）中国证监会办公厅、国家发展改革委办公厅关于规范做好保障性租赁住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关工作的通知。

《意见》发布和首批两单保障性租赁住房REITs项目正式申报，标志着保障性租赁住房REITs产品正式落地，不仅丰富了公募REITs资产类型，也有利于盘活存量资产，拓宽保障性租赁住房建设资金来源，加速项目落地。

（3）国务院召开全国稳住经济大盘电视电话。

全国稳住经济大盘电视电话会议对稳增长各项工作进行了深化部署。

会议一方面明确工作重点和目标，把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生，保护中国经济韧性，努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间。

会议一方面强调前期政策措施尽快落实和细化，确保中央经济工作会议和《政府工作报告》确定的政策举措上半年基本实施完成，国务院常务会议确定6方面33条稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出，此外还提出发挥中央和地方两个积极性。

各项工作的深化部署有助于前期稳增长政策成效加速显现，扩大有效投资措施向实物需求传导。

周观点本周全国稳住经济大盘电视电话会议召开，对稳增长政策进行深化部署，预计除了各项稳增长、扩大有效投资的具体举措细则“应出尽出”、加速落地以外，对实体经济特别是实物需求的拉动效果有望进一步显现。

后续地方债发行提速下财政政策继续发力，稳增长的增量政策也有望陆续推出，基建链条将是政策重要着力点和后续需求的亮点。

我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益，关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑（中海资产估值修复）等。

（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》也明确提出推广建筑光伏、装配式建造装修等。

建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色建材（铝模板）租赁服务商志特新材等。

（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。

风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。