华西证券-农林牧渔行业周报第21期：北方小麦灌浆关键期遇高温，多地释放生猪“稳产能”信号-220529

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本周观点:种植产业链：据中央气象台预报：近日华北、黄淮等地晴热天气发展，局地将有超过35℃高温天气，华北西南部、黄淮西部、江淮西部等地降水量不足10毫米，山西西南部、河南中部、安徽北部等地土壤缺墒状况持续或加剧，对正值需水关键期的冬小麦生长发育不利。

目前正值小麦灌浆期，若遇到干热风，将对麦穗灌浆不利，会导致小麦提前“枯熟”、麦粒干瘪，粒重下降，受害后一般可减产5%-10%，个别严重可达20%以上，对小麦收获产生不利影响。

中央气象台首席预报员陈涛表示，北方此轮高温天气在5月30日有所缓解，但6月上旬高温天气又将有所发展，后期需密切关注小麦灌浆期气候的影响。

中国是世界第一人口大国也是第一大小麦生产国，冬小麦顺利生长和收割对于中国粮食安全至关重要，目前国家高度重视粮食的生长和收割，近日，根据党中央、国务院决策部署，统筹考虑农资市场价格走势和农业生产形势，中央财政下达资金100亿元，再次向实际种粮农民发放一次性农资补贴，支持夏收和秋播生产，缓解农资价格上涨带来的种粮增支影响，进一步调动农民种粮积极性。

去年以来，中央财政多次对实际种粮农民发放一次性补贴，主要目的在于有效化解农资价格上涨对农民种粮收益的影响，稳定农民收入，保护农民种粮积极性。

农民种粮积极性提高带动种植产业链高景气，种业相关企业持续受益。

标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。

甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。

2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。

标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。

此外，持续推荐估值仅10倍的化工股梅花生物。

我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。

长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。

生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价15.82元/公斤，周环比上升0.64%，生猪价格连续6周上涨，本周涨势较前5周有所放缓。

由于实施生猪禁调政策，广东省仍为全国猪价最高地区，生猪周均价18.38元/公斤，但该政策对当地猪价的支撑作用在逐渐减弱。

5月26日和27日，华商储进行2022年第九批中央储备冻猪肉招标，26日计划收储0.50万吨，实际成交0.50万吨，成交率100%，收储价格24710元/吨；27日计划收储3.50万吨，实际成交0.24万吨，成交率6.86%，起拍价24710元/吨，均以起拍价成交。

连续收储向市场传递了政府稳产保供决心，能在一定程度上提振猪价。

同时，收储大量流拍也表明猪企对猪价上涨仍保持较高预期。

在能繁母猪存栏量持续处于绿色合理区间之后，一些地区开始释放生猪“稳产能”的信号：广州对保持存栏量不减少的养殖户主，按初次核定数据每头存栏生猪补贴200元；江西一次性安排能繁母猪补贴7000万元；四川财政对符合规定的能繁母猪养殖主体开展一次性临时救助补贴。

这些政策向市场传达了政府稳定生猪产能的意愿，有助于增强养殖户信心。

从需求端来看，端午假期在即，但在消费面并没有很大的利好力量支撑生猪价格持续走高；疫情防控对消费需求的抑制作用仍然明显，消费下行压制猪价涨幅。

总体来看，全国仍然呈现生猪供应偏宽松局面，我们预计二季度生猪价格会逐渐反弹，但受到内外多重因素影响，叠加季节性消费淡季，猪价上涨幅度有限。

具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。

风险提示生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。