国联证券-医药生物行业周报：关注新冠药、医疗服务和海外收入占比高企业-220529

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本周医药表现弱于大盘本周申万医药生物下跌3.44%，整体表现弱于大盘。

除医药商业子行业上涨0.45%，其他行业均下跌；其中化学制药子行业下跌1.67%，生物制品子行业下跌2.58%，中药子行业下跌2.73%，医疗器械子行业下跌4.44%；医疗服务子行业下跌4.63%。

本周零售药店/国产创新药主题表现相对好疫情防控和复工复产仍是近期核心话题。

零售药店也被纳入核酸采样布点规划，作为15分钟核酸检测能力圈的重要参与组织。

承接核酸采样任务能帮助零售药店增加客流和扩大品牌影响，提振药店基本面趋势。

本周国产创新药出海喜讯频传，冠昊生物的小分子药物本维莫德和传奇生物的BCMACAR-T西达基奥仑赛分别于5月24日和5月26日获美国和欧盟批准上市，代表了国产创新药在相关领域的国际领先水平。

下周展望：建议关注新冠小分子药/医疗服务/海外收入占比高的企业我们预计新冠小分子药物仍为关注重点，真实生物、君实生物的新冠药物均已进入III期临床或更后期阶段，建议继续关注国产新冠药物的研发进展。

随着北京社会面病例清零和上海逐步复工复产，国内疫情封控逐步放开，医疗服务有望迎来恢复性增长。

二季度以来，人民币贬值幅度较大，利好出口，出口占比较多且套期保值较少的企业预计业绩表现相对好，建议关注海外收入占比较高的企业。

本周研究主题：国产创新药出海本周有两款国产创新药在欧美市场获批上市。

在FDA收紧药物审批的大形势下，如何基于未被满足的临床需求，通盘考虑产品的立项、开发、临床和商业化策略，已成为国内创新药企未来产品出海的重中之重。

全球细胞基因治疗行业基本处于同一起跑线，竞争格局较好，未来出海前景较为光明。

在国内起步更晚、竞争更激烈的小分子和生物药领域，对全球多中心临床试验和自建海外销售团队需求的增加进一步提升了创新药出海门槛。

5月月度金股迈瑞医疗（300760）：多品类、多市场、多层级的综合性器械龙头，在新冠后将享受全球布局加速和中国新基建的景气周期，业绩持续稳定的增长可期。

公司已调整至多年估值底部区间，对应5月27日收盘价，2022-2024估值分别为36/28/23X，维持“买入”评级。

人福医药（600079）：集采时代，精麻药品具有高壁垒属性，行业竞争格局好；手术量增长、舒适化诊疗等因素驱动麻醉用药需求；归核化进程持续，负债率改善，财务费用下降。

对应5月27日收盘价，2022-2024年估值分别为15/12/10X，维持“买入”评级。

风险提示新冠疫情反复风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。