中信期货-大宗商品宏观&中观周度观察：国内复苏预期强化，美联储政策预期变化-220529

《中信期货-大宗商品宏观&中观周度观察：国内复苏预期强化，美联储政策预期变化-220529（54页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-大宗商品宏观&中观周度观察：国内复苏预期强化，美联储政策预期变化-220529（54页）.pdf（54页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

大宗商品海外宏观总结：疫情与供应端使全球面临风险疫情或限制了美国就业复苏。

4月美国非农季调后新增非农就业人口42.8万人（前值43.1万人）；失业率3.6%（前值3.6%，预期3.5%）。

新增就业的主要贡献项为服务生产、零售业、休闲和酒店业，贡献力度相比前两月下降。

劳动参与率出现下降，3月录得61.6%（前值62.4%），与疫情前63.3%相比差距扩大，这或与4月份美国新冠感染人数反弹有关。

美国感染新冠需观察隔离14天，这使得服务业空缺上升。

5月日均新增病例已达10万人，而3月已经下降至2.7万人左右。

职位空缺率高涨，劳动参与率此时却因疫情回落，同时美国制造业PMI新订单再次回落，显示出美国经济的“滞胀”隐忧渐现。

其他国家方面，欧元区依靠服务业支撑经济，但未来仍不容乐观。

制造业PMI初值55.3（前值56.5)，创下15个月来的低点；但在整个经济中比重更高的服务业PMI录得57.7，创出8个月的新高，从而使综合PMI54.9，实现复苏，动力主要来自旅游和娱乐等领域的支出出现创纪录的激增。

但4月欧元区投资者信心指数继续大幅下降，录得-18（前值-7），同时经济景气指数大幅下降至-43（前值-38.7），显示未来不容乐观。

印度或限制小麦出口，南非电力公司债务危机下拉闸限电，能源与粮食问题使商品战略意义凸显。

印度作为世界第二大小麦生产国正讨论是否应该限制粮食出口。

印度的出口禁运将对本已紧张的世界粮食市场造成又一次严重打击，尤其是因为印度远非唯一正在考虑或已经采取这一步骤的国家，6月底，塞尔维亚和摩尔多瓦也已停止出口这些产品。

能源方面，5月11日，南非国家电力公司发表声明表示，随着天气转凉，用电需求量的上升导致该公司无法在本周内向南非所有企业和家庭提供所需用电。

对此，南非能源专家克里斯·耶兰表示，频繁的停电已经成为一场席卷南非的全国性危机。