中信期货-大宗商品策略周报：疫后需求回补预期增强，风险偏好阶段性回升-220529

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大宗商品运行逻辑及投资机会本周国内主要矛盾在于疫后复工复产预期增强：1、疫情影响明显缓解：上海新增病例持续回落至两位数，北京基本受控；有新增的城市数量稳步回落；2、疫后“稳增长”政策落地执行节奏有加快预期：本周召开全国稳住经济大盘电视电话会议，部署落实国常会“稳增长”政策。

会议一方面明确当前经济遇到的困难，另一方面强调要迎难而上，强调要稳住市场主体、保就业、保民生，财政政策继续积极发力，同时在促进消费恢复、扩大有效投资、稳住外贸等方面需进一步发力。

国务院决定派出督查组推动各地加快政策了落实。

海外方面，美联储公布了5月议息会议纪要，基本符合预期。

因供应链紧缩问题持续、进口价格及薪资水平压力，美联储小幅上修通胀预期，并强调会高度关注通胀及通胀预期变化，在此背景下大多数与会者认为，在接下来的几次会议上加息50BP是合适的。

亚特兰大联储主席波斯蒂奇本周一曾表示，当价格压力降温后，今年九月暂停加息是合理的。

具体商品策略层面，在当前内外宏观政策背景下，市场整体风险偏好出现阶段性回升，短期需求回补预期暂时难以证伪，工业金属价格存在短期预期层面支撑，建议短期考虑逢低买入钢材、锌等，后续重点关注6月下游补库需求。

全球面临加息带来的金融风险，美国经济自身也受到影响，因此预计未来空间和持续性存疑，贵金属建议部分持有多单头寸，如原油价格下降或下月CPI回落，则在三季度贵金属或有良好表现。

能源方面，美国扣押伊朗原油船只，近期需重点关注新的地缘政治因素。