财通证券-新型烟草行业周观察：思摩尔发布全球首款一次性陶瓷芯技术-220529

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周关注点：1）GSTHR发布烟草减害报告，21年电子烟用户增长20%。

近日，公众健康学术组织KAC通过GSTHR发布最新烟草减害报告，报告显示2021年全球电子烟用户为8190万，同比2020年增长20.4%。

分地域来看，最大的电子烟市场为美国，市场规模为103亿美元，西欧、亚太和东欧地区市场规模分别为66、44、16亿美元。

KAC表示电子烟在减少烟草危害方面发挥关键作用，其已成为英国最流行的戒烟方式，360万电子烟用户中240万人已完全戒掉可燃烟。

2）思摩尔发布全球首款陶瓷芯一次性解决方案。

5月27日，思摩尔国际于英国伯明翰推出全球首款陶瓷芯一次性雾化解决方案“FEELMMax”。

沙利文报告显示，2021年全球一次性电子烟市场规模达21.3亿美元，占电子雾化市场的22.7%，预计2022-2026年CAGR超过28%。

FEELMMax陶瓷芯一次性雾化解决方案，是基于思摩尔历时两年开发的全新一代长寿命陶瓷芯，其在口数、顺滑度、稳定性等方面实现了全面升级。

板块周度回顾：本周新型烟草板块跌幅2.39%，分别跑输沪深300指数、中证500指数0.52pct、1.89pct。

个股方面，本周润都股份、雾芯科技、金城医药分别上涨15.61%、8.56%、1.10%；集友股份、劲嘉股份、盈趣科技分别下跌17.12%、6.72%、5.74%。

投资建议：伴随国内电子烟零售牌照规划陆续公布、生产牌照陆续受理，国内电子烟监管有序开展，预计电子交易平台将于6月15日正式上线测试，过渡期市场平稳运行，预计在今年10月国标正式生效后，市场将迎来持续向好的稳健发展，电子烟立足减害作用，长期来看市场的需求发展趋势明确。

监管利好各产业环节的优势企业份额提升，鼓励产业技术创新及数字化发展，未来头部企业在国内及海外市场发展空间广阔，伴随研发投入加大、产品迭代升级，将进一步夯实企业竞争壁垒、提升盈利能力，建议关注。

风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。