国海证券-化工行业新材料周报：全球NAND闪存市场竞争局势白热化，全国首座光伏直供换电站在宁夏宁东投运-220529

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核心逻辑化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。

我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。

给予行业“推荐”评级。

行业信息更新：半导体相关：5月20日，全球半导体观察：全球NAND闪存市场竞争局势白热化。

自1987年发明NAND闪存以来，全球NAND闪存市场规模已达700亿美元，容量也从最初的4Mb增加到1.33Tb，实现了333,000倍的增长，并且实现了从2DNAND向3DNAND的技术演变。

经过35年跌宕起伏的发展后，随着近年来大数据、云计算、元宇宙等新兴产业的快速发展，巨大的市场需求无疑对NAND产品的容量、性能、及功耗提出了更高的要求。

铠侠预计，在云计算和企业IT投资不断增加的环境下，数据中心/企业SSD的需求预计将保持稳定；同时，未来随着5G推广以及存储容量提升，智能手机市场存储需求也将长期增长。

当前，各大厂商在NAND层数堆叠上的竞争日趋白热化。

美光、SK海力士、三星等头部厂商都已突破176层3DNAND技术，进入200层以上的的堆叠层数比拼。

目前，三星正在加快200层以上NAND闪存的量产步伐，韩国媒体《BusinessKorea》曾报道，三星将在今年底明年初推出200层以上的NAND产品，并计划在2023年上半年开始量产。

美光更是在近期的投资者日活动上宣布，将在2022年底开始推出232层NAND产品，并公布之后的工艺节点依次为2YY、3XX与4XX。

与此同时，西数也在近期公布的闪存技术路线图显示，其计划与合作伙伴铠侠于2022年底前开始量产162层NAND产品。

西数还透露，2032年之前将陆续推出300层以上、400层以上与500层以上闪存技术。

至于SK海力士，最新的3DNAND层数是176层，但其前CEO李锡熙在去年的IEEE国际可靠性物理研讨会（IRPS）上展望SK海力士产品的未来计划时曾预测，未来有可能实现600层以上的NAND产品。

显示材料相关：5月27日，LED在线网报道：集邦新型显示圆满落幕、Mini/MicroLED动态不断。

本周，显示行业热闹非凡，2022集邦新型显示研讨会圆满落幕，行业大咖共聚一堂，探讨行业发展形势；集邦科技邱宇彬对2022年新型显示技术进行了展望，总的来说，MiniLED背光电视好事多磨，MicroLED大型显示器量产里程碑达阵，AR眼镜、车用与穿戴等应用新契机将持续开展。

集邦咨询余彬对2022全球LED显示屏市场机遇与挑战进行了解读：TrendForce最新数据显示，2021年全球LED显示屏市场规模达到67.9亿美金，年成长高达23%。

2021年上半年，市场需求延续4Q20的旺盛状态，进入下半年，虽然由于政府预算方面有所缩减，致使LED显示屏需求有放缓的迹象，不过依然有着不错的表现。

晶台股份杨涌表示POB是MiniLED背光的主流方案。

新能源材料相关：5月23日，中国能源网：全国首座光伏直供换电站在宁夏宁东投运。

5月20日，国家能源集团宁夏电力有限公司宁东公司“换电重卡绿色交通(物流)示范项目”顺利竣工，一期建成2座换电站，正式投入使用。

作为全国首座光伏直供换电站，它们的建成投用，将为在“双碳”背景下探索交通领域移动能源的应用场景具有重要示范意义。

本期建设换电站2座、充电桩2座，投运后，每座换电站可同时满足50辆车的运力运输，厂内运输日均车流量200台，计划投运200台换电重卡，预计可实现年用电创收千万元以上，同时可降低电厂区域运输物流成本5%-10%，年均可减少二氧化碳排放量13.7万吨、减少污染排放量1730吨。

重点关注公司：重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。

建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。

重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。

重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。

建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。

建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。

重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。

重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。

重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。

建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。

风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。