华西证券-银行行业周报：政策引导加大信贷投放；关注经济修复节奏-220529

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重点聚焦：5月26日，央行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》，从制约放贷的因素出发，从监管层面给出导向和指引，有助于后续助力小微信贷投放的落实。

行业和公司动态1）5月23日，国常会进一步部署稳经济一揽子措施；5月24日，央行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，研究部署加大信贷投放力度，各部门各地区积极响应；5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，推动稳经济各项政策落地见效。

2）本周，建设银行获银保监会批准发行不超过1200亿元人民币的二级资本债券；光大银行赵陵先生辞去副行长、董事会秘书等职务；宁波银行获银保监会核准庄灵君先生副董事长的任职资格；多家银行发布可转债跟踪评级，均实现主体长期信用等级维持AAA稳定等。

数据跟踪本周A股银行指数下跌0.61%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，板块涨跌幅排15/30，其中成都银行（+3.54%）、民生银行（+2.12%）、中国银行（+0.94%）涨幅居前。

公开市场操作：本周央行公开市场共进行500亿元逆回购，共500亿元逆回购到期，因此本周完全对冲到期量。

下周将有500亿元逆回购到期。

SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势整体上行，隔夜SHIBOR利率上行6BP至1.38%，7天SHIBOR利率上行11BP至1.78%。

投资建议：本周监管层面重点聚焦稳经济政策的落地，聚焦重点领域，引导金融机构加大贷款投放力度等支持实体经济复苏，银行的资产端有望稳步释放，但价格端仍受降低实体经济融资成本政策影响，但另一方面经济预期恢复下，整体信用风险压力有望企稳缓释，对板块估值提供支撑。

后续继续关注政策落地成效，以及疫后经济的恢复节奏。

维持行业“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，平安，兴业，常熟银行等。

风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）个别银行的重大经营风险等。