安信证券-金工大市研判周报：短线纠结，稍看长点就还好-220529

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■本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第212期。

上期我们认为虽然存在短线调整的技术需求，但是战略上或仍可偏多。

事后来看，上期整体处于震荡格局，虽有过放量大跌，但最终有所回补。

■本期市场判断：短线纠结，稍看长点就还好整个5月的反弹是今年以来走势最强的一段，当前大部分宽基指数来到了60日均线附近，且有一定的顶背离压制，所以短期走势较为纠结，上周二甚至出现了一根放量下跌的中阴线。

但在放在下跌的中阴线之后，市场有所修复，说明当前市场仍有着较强的韧性。

正常而言，从调整的时间来看，上周的调整并不够充分，但是考虑到当前的估值水平较低、内外部的不确定性风险因素相对较少，甚至可以说本次受疫情影响最大的城市真正意义上的大规模复工复产才刚刚开始，整体上风险偏好应该是在逐步修复中的。

因此，近期或许还将继续纠结，但是应该整体风险不大。

如果把眼光放得更长一点，从股债收益差、过去30年的上升趋势线以及低频周期波动的位置来看，市场整体仍处于一个非常偏低的底部区域，后续只是需要一段时间（比如两个月）左右来夯实这个底部。

具体而言，可能市场都在等待观察未来两个月内稳增长的效果到底如何，以及后续还会有哪些新的举措来进一步稳经济。

但是，不管稳增长政策是否能在短期内迅速奏效，不管是否有可能出现市场担心的流动性陷阱，稳增长的方向和决心应该是不变的，试图以宽货币及宽信用来提升流动性的政策取向应该也是大概率不变的，而且当下来看，应该远远没有到政策工具已经用尽的地步。

最后再次强调下我们的观点：成长板块也是稳增长的一部分，一切有利于经济增长、有利于就业的行业和产业的迅速恢复都是稳增长。

■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。