银河证券-汽车行业：复工复产推进，减征购置税为车市复苏护航-220527

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销量数据回顾乘联会发布2022年4月乘用车产销数据：当月零售销量为104.2万辆，同比-35.5%，环比-34.0%；批发销量为94.6万辆，同比-43.0%，环比-47.8%；产量为96.9万辆，同比-41.1%，环比-46.8%。

受疫情影响下4月销量降幅较大，随着复工复产及疫情影响逐步消退，批发端有望率先反弹。

2022年4月乘用车零售销量达104.2万辆，同比-35.5%，环比-34.0%，主要由于疫情多点扩散以及上海汽车产业的持续停产导致车市产销不畅。

厂商批发销售94.6万辆，同比-43.0%，环比47.8%。

随着各地复工复产循序渐进、汽车消费支持政策加速落地，产业链有望逐步修复，5月反弹表现可期。

从结构看，（1）4月豪华车零售12万辆，同比-54%，环比-50%，产销损失巨大；（2）自主品牌零售48万辆，同比-19%，环比-37%，自主品牌销售呈现韧性，头部企业表现优异，比亚迪等传统车企品牌份额提升明显；（3）合资品牌零售45万辆，同比-42%，环比-24%，其中日系份额24.5%，同比-0.5pct，德系份额19.4%，同比-5.2pct，美系份额6.4%，同比-3.1pct。

疫情扰动下，4月新能源车增势暂弱，但部分车企表现依然亮眼。

4月新能源乘用车零售销量达28.2万辆，同比+78.4%，环比-36.5%；批发销量达28.0万辆，同比+50.1%，环比-38.5%，主要由于疫情扰动新能源车的生产销售活动。

4月国内新能源零售渗透率为27.1%，同比提升17.3个百分点。

新能源乘用车市场走势分化，比亚迪纯电动与插混双驱夯实自主品牌新能源领头羊地位；以奇瑞集团与广汽集团为代表的传统车企表现相对突出。

批发销量突破万辆的企业有4家，其中比亚迪（10.5万辆）、上汽通用五菱（3.0万辆）、奇瑞汽车（1.6万辆）、广汽埃安（1.0万辆）。

投资建议国务院表态阶段性减征600亿元乘用车购置税优惠，有望提振汽车消费情绪，上海地区复工复产有序推进，助力车市复苏。

头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）、广汽集团（601238.SH）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、照明控制器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。

风险提示1、疫情对汽车产销带来不利影响的风险；2、新能源汽车行业销量不及预期的风险3、芯片短缺带来产能瓶颈的风险。