华西证券-通信行业边缘计算：5G/AI技术提升，上游验证行业快速落地-220529

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1、5G+AI技术不断提升，边缘计算快速落地：随着行业数字化速度加快，计算能力下沉是必然趋势，边缘计算全球市场规模迅速增长：根据CounterpointResearch数据，全球边缘计算市场规模到2024年将达到90亿美元，年复合增长率达到26.5%。

中国边缘计算2021市场规模预计为325亿元，年复合增长率超60%。

2、上游芯片代工订单充盈，验证算力需求提升：台积电预计2025年前HPC（HPC领域包含CPU、GPU和AI加速器）均为最强劲增长平台，2022年Q1台积电高性能计算占总营收比重达41%，首次超过智能手机（40%）。

3、边缘计算产业正进入高速发展期，产业生态逐渐形成，上下游合作增强，产业受益方向包括上游算力级存储芯片厂商、中游设备及电信运营商，相关标的包括全志科技（电子标的）、瑞芯微（电子标的）、晶晨半导体（电子标的）、忆恒创源、紫光股份（核心资产新华三）、中兴通讯、中国移动、中国电信等。

4、通信板块观点通信板块估值回落到历史低位，估值与成长性显著不匹配，细分板块进入价值买入区间，本周持续推荐：1）低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商（A+H）板块：中国移动、中国电信、中国联通；2）低估值成长依旧的主设备：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯；3）东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、光迅科技、中际旭创等；4）高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技（华西通信&计算机联合覆盖）、威胜信息等；5）10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等；6）其他个股方面：海格通信（北斗三号渗透率提升）（华西通信&军工联合覆盖）、新雷能（华西通信&军工联合覆盖）、TCL科技（面板价格触底）（华西通信&电子联合覆盖）、七一二（军工信息化）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等5、风险提示5G及相关应用推广不及预期；AI算法性能提升放缓；竞争激烈毛利大幅下滑。