国盛证券-汽车行业：政策刺激、供需向好，继续增配板块-220529

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行情回顾：受供给端边际改善的影响，本周汽车板块上涨。

本周（5.23-5.27）SW汽车板块整体+1.47%，板块排名4/31。

SW乘用车板块+1.40%，SW商用车+7.46%，SW汽车零部件+0.46%，SW汽车服务+6.35%，SW摩托车及其他+1.34%。

从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为30.7倍，当前汽车板块整体PE位于近五年历史的80.4%。

汽车零部件子板块PE为27.7倍，位于近五年历史的79.5%，乘用车子板块PE为35.0倍，位于近五年历史的67.3%。

行业近况：5月16日-22日，乘用车批发28.7万辆，同比下降21%，环比上周增长22%，较上月同期增长87%；乘用车零售29.6万辆，同比下降6%，环比上周增长29%，较上月同期增长47%。

钢、铝、铜等原材料以及运费价格仍处高位。

支持政策频出，行业供需向好。

供给端：复工推进，产能利用率逐渐提升。

5月第三周，乘用车上险量29.4万辆，环比+15.7%，其中，新能源车7.6万辆，环比+16.3%，周度数据持续改善。

需求端：支持政策频出。

为了促进汽车消费，各地陆续发布相关支持政策。

5月23日，国务院常务会议提出阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。

从以往效果看，减免政刺激效果显著，此次重启有望对传统车消费产生部分拉动作用。

新能源车方面，汽车下乡、以旧换新、地方补贴等相关政策陆续出来，本周地补城市新增深圳和郑州。

政策刺激下，行业供需向好，继续增配板块。

投资建议：电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：1电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。

建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、旭升股份、泉峰汽车、双环传动、爱柯迪、广东鸿图、巨一科技等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。

建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；供需改善：随着复工推进，供给边际改善，建议关注：广汽集团、长安汽车、长城汽车、吉利汽车、星宇股份、科博达、福耀玻璃等。

行业最差的时候已过，供需两端均有边际改善，重视行业底部配置机会。

建议关注：比亚迪、长安汽车、广汽集团、拓普集团、星宇股份、新泉股份、双环传动、福耀玻璃。

风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。