中信证券-电力设备及新能源行业碳中和与电网变革专题三：特高压产业链全景解析-220529

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大势研判：“稳增长”与“保能源”并举。

进入22Q2稳增长议题持续加码，基建发力在即，储备重大项目落地实施有望再度提速；“保能源”支撑经济修复与“双碳”转型；特高压双重属性发酵，产业链关注度不断提升。

市场节奏：左侧持续向右侧切换。

政策吹风不断，储备项目丰厚，左侧关注度渐高；项目落地预期提升，关注度逐步向传统特高压产业链标的转移。

配置建议：当前时点下，稳增长成为市场关注主线，受益电网电源环节基建及重大项目推进的相关产业链标的有望成为下一阶段重点布局方向。

首推特高压板块，预计在政策预期与落地节奏渐近的背景下，有望孕育全板块行情——重点推荐国电南瑞、许继电气、特变电工，建议关注四方股份、平高电气、中国西电、保变电气、思源电气、风范股份。

建议同时关注电源建设投资的释放节奏，重点推荐东方电气。

风险提示：基建投资投放不及预期；特高压核准建设节奏不及预期；重大电源项目核准节奏不及预期；电源电网投资增长放缓；局部疫情反复影响主要特高压工程和招标进展。