光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：“618”大促启动，期待服装和化妆品品牌商表现-220528

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“618”大促启动，期待品牌商表现：“618”电商大促方面，各大电商平台玩法出炉。

根据网经社统计，天猫“618”从5月26日开始进入预售期，一直持续至6月20日，跨店满减规则由往年满200减30改为满300减50、优惠力度加大；京东“618”于5月23日晚8点开启、持续至6月21日，此前京东发布了30项“三减三优”商家扶持举措，希望最大限度为中小商家减压释负。

目前随着疫情防控逐步好转，消费需求有望迎来复苏，预计“618”电商大促期间消费潜力将得到释放，我们期待服装和化妆品品牌商“618”大促期间销售表现。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年05月23日~05月27日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.52%、-2.28%、-1.87%，纺织服装板块下跌1.43%，位列31个申万一级行业的第19位；其中纺织制造板块下跌2.15%、服装家纺板块下跌1.44%。

过去一个月（2022年04月27日~2022年05月27日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+8.45%、+9.67%、+5.74%，纺织服装板块上涨8.94%，位列31个申万一级行业的第18位。

化妆品板块：上周化妆品板块上涨4.67%，跑赢沪深300指数6.54PCT。

过去一个月化妆品板块下跌1.61%，跑输沪深300指数7.35PCT。

与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第3位、过去一个月涨幅位列第32位。

行业新闻：阿里巴巴集团2022财年营业收入同比增长19%；法国奢侈品品牌Chanel4月中国市场的销售额呈现两位数下滑；拉夫？劳伦2022财年第四季度中国大陆销售额同比增长超25%；Burberry品牌产品将提价约15%，中国市场表现将决定品牌近期业绩；玻尿酸护肤品牌颐莲官宣谭松韵成为旗下玻尿酸深层补水喷雾代言人；凯雷投资集团将收购中国化妆品包装供应商HCP集团100%的股权；润本生物技术股份有限公司向上交所递交的招股说明书。

投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，自3月下旬以来疫情持续影响上海、北京等多个一二线城市，终端消费需求恢复的速度仍需关注疫情尤其是上海等地的防控进展，品牌服饰已经在一季报中体现了疫情的负面影响，制造端相对稳健、但也仍需关注后续订单的持续性，预计二季度服装零售和出口数据环比弱于一季度。

短期618大促已经开幕、可作为消费复苏的重要晴雨表予以观察，同时上海拟于6月开始逐步放开，关注终端消费恢复进展。

标的选择上，一方面建议关注估值回调到位、度过二季度高基数、景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，另一方面也建议关注受疫情影响较小的高端运动时尚代表比音勒芬、龙头格局长期稳定且自身增长稳健的罗莱生活等。

上游纺织制造方面，我们继续看好全球化布局、对客户议价能力强且难以替代的纺织制造龙头，推荐订单稳定、全球化产能布局、龙头份额持续提升中的华利集团、申洲国际。

再者，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。

2）化妆品行业：我们维持前期观点，短期虽然4-5月销售预计表现不佳，但处于相对淡季、对全年影响相对有限，需重点关注疫情防控和零售及物流放开的进度、尤其是重头戏618大促中的表现。

我们维持前期观点，继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、多品类及多品牌战略布局清晰的珀莱雅，业绩高增长、细分龙头地位稳固、积极拓展新品类和功效、并积极加大品牌投入提升影响力的敏感肌护肤龙头贝泰妮等。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。