开源证券-金融工程专题：稳增长的投资利器，中证基建工程指数在投资组合中的效用-220527

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稳增长主线下，基建工程板块存在投资机会风险收益：2021年以来中证基建工程指数表现优异。

历年中证基建工程指数与主要宽基指数的年度夏普比率，整体基建工程指数的年化夏普比率较稳定（绝对值分位较小），但在市场回调中的表现相对突出。

行业市值：整体偏中大市值、聚焦建筑装饰。

中证基建工程指数整体聚焦于中大市值。

从宽基维度看，中证基建工程指数的最新市值介于科创50与中证500之间，整体偏中大市值。

估值盈利：当前估值仍较低，具备性价比。

从PE/PB看，中证基建工程指数均处于接近历史最低水平附近，预计估值未来抬升空间大，具有较强安全边际。

从PB-ROE水平来看，与其他31个行业的水平比，中证基建工程指数的估值目前处于偏低位置。

从成长性上看，未来两年预期净利润同比增长率分别为13.26%和13.10%，成长性上依然稳健增长。

股息水平：长期稳定在2%左右，最新股息率为2.25%。

内外资金：2021年以来外资与内资持续提高配置仓位。

从外资看，2021年以来北上资金持续加速流入中证基建工程板块，尤其在近期北上资金出现净流出压力时，在中证基建工程指数上的净流入趋势丝毫不减缓；从内资看，公募在中证基建工程上的配置整体较低，但2021年年报中板块配置比例有所上升，但与历史整体比较依然处于较低分位，预计未来配置提升空间较大。

基建工程指数有助于提升资产组合的收益风险比中证基建工程指数整体收益风险较稳健，夏普比率较高，我们将从宽基组合和行业组合两个维度出发，探寻中证基建工程指数对于组合整体绩效的优化与提升。

宽基组合中，加入基建工程指数后，2021年以来，宽基组合+基建工程指数净值稳定跑赢宽基组合，并在市场回调阶段有效降低回撤水平，降低组合波动风险。

行业组合中，我们将整体31个行业的等权收益率作为基础组合收益，按照组合收益率=β*基础组合收益率+(1-β)*中证基建工程指数收益率计算得到不同值下的组合表现。

当从100%降低至0%时（中证基建工程的权重依次提升），组合的收益风险比呈现单调递增的效果。

投资基建工程的便捷工具：广发中证基建工程ETF基金广发中证基建工程ETF（516970），定向跟踪中证基建工程指数收益。

该ETF的管理费率和托管费率分别仅为0.5%和0.1%，低于同类基金0.52%和0.11%的平均水平，整体上具有较优的成本优势。

风险提示：指数表现基于历史数据，市场未来可能发生变化。

对基金产品和基金管理人的研究分析结论不能保证未来的可持续性，不构成对该产品的推荐投资建议。