中信建投期货-糖史演义·白糖产业链跟踪报告：制醇意愿偏强，5月上半月中南部糖产量预计同比减少30%-220522

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（以下内容从中信建投期货《糖史演义·白糖产业链跟踪报告：制醇意愿偏强，5月上半月中南部糖产量预计同比减少30%》研报附件原文摘录）
　　行情观点 　　本周糖市的迎来各种消息面利好：巴西部分蔗区出现霜冻、巴西糖厂取消食糖出口合同转产乙醇、印度通过《国家生物燃料政策修正案-2018》-愈发坚定的E20混合计划；多方利好的条件下，郑糖跟随原糖上行，后市这三条利多又将给市场带来怎样的冲击呢？ 　　关注焦点： 　　1、咖啡价格回落，现阶段霜冻的影响有限； 　　2、巴西糖厂取消出口，五月上半月巴西糖产量和制糖比预计继续下调； 　　3、印度更加坚定的乙醇混合计划。 　　巴西蔗区霜冻：不具备持续性，炒作降温 　　本轮的霜冻持续时间预计在5月17日至5月22日，最新的预测显示，霜冻的影响在本周六开始减弱；和去年的霜冻天气相比，本轮的霜冻影响偏小，从咖啡的涨幅即可看出：去年的霜冻天气将IC咖啡期价推升至11年以来的新高，但是由于本轮的霜冻天气影响有限，咖啡期价只是在周一和周二有明显上涨，之后炒作迅速降温，周五基本回吐周初的涨幅，因此从目前的天气状况和市场反应开看，本轮霜冻已不再具备炒作的意义。 　　巴西糖厂取消出口合同：合情合理，成为制糖比下调的证据 　　高乙醇溢价刺激巴西部分糖厂取消出口订单，巴西食糖产量预估下修。当前含水乙醇折糖价为约20美分/磅，处于历史高位水平，同时在能源价格持续强势的背景下，乙醇价格预计仍将高位运行；乙醇更加丰厚的利润不断刺激巴西糖厂的制醇意愿，据悉目前已有部分糖厂主动取消食糖出口合同，将更多的蔗料投入乙醇生产，以此获得更高的收益；ICE商业空头持仓比去年同期低21.82%，比4月中旬少12%，也可证明当前糖厂套保的意愿低于榨季初期，也低于去年同期水平。