中信建投期货-棉花期货投资早报-220524

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（以下内容从中信建投期货《棉花期货投资早报》研报附件原文摘录）
　　基本面分析 　　种植收获 　　1、USDA5月报告： 　　1）针对当前21/22年度： 　　上调美棉收获面积，下调美棉单产，美棉整体产量下调2.2万吨，期末库存下调2.2万吨。下调全球棉花产量38.1万吨至2578.9万吨，主要调整对象是印度和美国。下调全球棉花消费量24.6万吨至2676.8万吨，主要下调对象是中国、巴基斯坦和越南，期末库存小幅上调5.9万吨至1821.2万吨，库消比上调至68.04%。 　　2)针对新季22/23年度： 　　维持3月末种植意向报告数据，根据历史均值和西南部干旱情况，给予美棉25.27%的弃种率，预计美棉产量为359.2万吨，同比降低5.85%。出口小幅下调至315.7万吨，同比降低1.68%，期末库存同比降低14.73%至63.1万吨。 　　全球产量同比提高2.21%至2635.8万吨，主要贡献来自中国、印度和巴基斯坦。全球消费同比降低不足1%至2656万吨，降幅主要来自中国和印度。期末库存同比下降不足1%至1803.2万吨，库消比下调至67.89%。 　　2、截至5月22日，得州棉花种植进度为44%，得州棉花现蕾率为8%，均快于去年同期和五年均值水平。 　　供应方面：本年度国内产量稳定，但高质量棉花缺少，叠加美棉减产，全球棉花去库加快。 　　需求方面：产业链资金面改善，库存去化，补库意愿有所升高。