国联期货-工业品周度观察-220527

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铜：区间震荡，预计反弹空间有限1.市场表现本周，沪铜呈现先抑后扬的走势。

沪铜2207合约收于71900元，周上涨330元。

周线上，铜价仍处于区间震荡。

之前铜价下跌至本轮的起涨点（70000元），此处有一定支撑，弱反弹后或将迎来做空机会。

2.影响因素及分析周四晚，秘鲁南部发生了7.2级地震，震源为210千米，因为震源深度比较深，所以对当地铜矿生产运营的影响微乎其微。

周四，铜精矿现货加工费TC报价为78.7美元/吨，与上周四持平，铜矿加工费变化缓慢，近期出现回落迹象，但根据国内冶炼厂检修计划及备货情况来看，预计铜矿加工费下方空间有限。

4月国内精炼铜产量为82.7万吨，同比下滑5.7%，环比下滑2.5%。

4月精炼铜产量已受检修影响而出现下滑，根据5月冶炼厂检修计划，包括赤峰云铜、东南铜业等冶炼厂纷纷进入检修，前期中金、富冶等炼厂的检修依旧没有结束，而山东炼厂和大冶有色的投产短期内还难以达到满产，5月份产量或将进一步下滑。

据SMM预计，5月国内电解铜产量为81.65万吨，环比降低1.3%，同比降低4%，将创下年内新低。

近期，美元指数持续回落，这主要是因为美国经济出现下滑。

另外，欧洲央行也开始转向鹰派，存在7月、9月各加息25个基点的可能。

如果欧洲收紧货币政策，存款基准利率回升至0以上，那么就有可能会提振欧元，从而对美元形成冲击，导致美元指数回落。

笔者预计105是美元指数的一个高点。

在下调了1年期LPR后，本周国务院召开了全国稳住经济大盘电视电话会议，会议强调加大宏观政策的调节力度，把稳增长放在更加突出的位置，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，快财政支出力度，推进项目实施进度，加快地方政府专用债券发行使用。

周四，国内铜现货库存合计7.6万吨，较上周四减少1.7万吨。

上周上期所铜库存小幅下降0.1万吨至5.4万吨。

周四，LME铜库存合计16.2万吨，较上周四减少1.6万吨。

3.结论及策略近期，国家政府出台了一系列“稳经济”的措施，以期提振市场信心，另外美元指数的走低也带给铜价一定支撑。

随着沪伦比回升、港口作业以及物流运输的恢复，国内精炼铜供应大概率将增加，同时需求也正在恢复。

铜价在70000元处有支撑，近期出现小幅反弹，若能反弹至73000-74000元附近，或将迎来不错的抛空机会。

（蒋一星）。