长安期货-政策调控逐步升级，动力煤观望为宜-220527

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长协保供前提下市场煤资源受到挤兑。

从生产方面看，今年产量较去年有明显提升，但目前矿区销售及港口销售均以长协煤为主，市场煤资源受到挤兑，采购难度加大。

需求仍需提升。

华东疫情好转，但是全国多地疫情仍是散点频发，市场信心仍显不足，目前部分需求为迎峰度夏补库需求，而今年南方降水量较为充足，水电提前发力，或将释放一部分火电需求。

电厂库存高位。

产区即产即销，北方港口库存处中等水平，下游电厂则在长协保供和日耗偏低双重作用下处于高位。

运输方面，大秦线检修结束恢复运力，但与供给端一样，车皮以长协煤为主，市场煤请车较难。

进出口方面，地缘政治因素影响下，国际能源采购难度加大，价格飙涨，进口煤优势不再，南方地区对于内贸煤的需求增加。

政策面，虽政策调控不断，但我们认为影响较为中性，理由是在煤炭价格调控监管政策系列解读之六中，将动力煤与化工等方面用煤进行了切割，这对于发电供暖用煤用途之外的动力煤价格有一定提振作用。

综上，动力煤供给端相对持稳，需求端仍需刺激，港口库存仍有提升空间，国际能源价格高位支撑明显，警惕政策风险，预计近期动力煤维持区间震荡运行，暂不看空。