中信期货-软商品策略日报：棉花向下，白糖向上，趋势明显-220526

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橡胶：反弹仍在继续，短期略偏乐观RU主力在13100附近陷入僵持，与工业品指数与化工指数来看，橡胶表现并不算弱。

供需角度没有长周期的持续利多，但是短期可能有所好转，叠加沪胶此前一个季度以上的持续的走弱，盘面可能出现一定幅度上的反弹，但空间预期并不高。

操作策略：本周略偏多，破20日均线止损。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。

纸浆：纸浆现货成交良好，期货暂维持震荡判断纸浆近期现货端表现强势，而供需驱动端转弱，但下行空间又较为有限。

因此，维持区间震荡判断。

7000~7100存在支撑，7400以上存在压力操作策略：区间边界双边交易。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。

棉花：跌势或放缓，关注反弹力度在连续三个交易日大幅下行后，郑棉或见到阶段性低点，短期趋势性大跌难度较大，随着外盘反弹，内盘或也迎来反弹。

近期关注美国主产区天气变化。

操作：等待反弹再布空。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

白糖：内外盘兼遇整数关口压力4月进口增幅较大，短期来看，国内基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，短期或受原油及宏观影响较大。

内外持续倒挂，短期对白糖形成支撑；能源价格依旧维持高位，高价能源下，巴西食糖产量或有变数，对原糖形成支撑。

操作策略：多单持有。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。