国金证券-心动公司-2400.HK-《T3》登顶美国iOS免费榜，关注用户增长-220527

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事件公司自研游戏《T3Arena》于5月26日海外上线，截至5月26日，排名美国等11个国家iOS游戏免费榜第一。

评论公司自研游戏《T3》上线后表现优异，关注后续公司自研题材上线表现。

《T3》于5月26日正式上线，截至5月26日，《T3》已登顶包括美国在内11个国家iOS游戏免费榜。

根据TapTap海外版，T3下载量超75万。

公司后续仍有《火炬之光》、《铃兰之剑》、《心动小镇》等自研游戏储备。

随着版号重新发放、自研的《派对之星》获得版号并上线，游戏海内外商业化有望同步推进，关注未来全球性题材自研游戏对TapTap用户增长的拉动。

玩法接近守望先锋，美漫画风吸引海外用户。

《T3》在玩法参考了全球热门端游《守望先锋》(21年玩家总数达6000万)。

而《T3》虽然同为多英雄TPS，但玩法较《守望先锋》更为轻量化、休闲化，“3V3对战”+“5分钟内的时长”，符合手游用户的快节奏娱乐需求；同时美漫风格的设计更切合海外市场偏好，T3排名美国/日本/韩国ios游戏免费榜1/2/3名，游戏上线后也推动美国地区对TapTap海外版网页访问占比提升至10%，后续需要关注游戏英雄、皮肤的更新频率以及能否形成联赛等中长线用户运营。

安卓端为TapTap独占，有望为TapTap海外版引流更多用户。

《T3》安卓端只保留了TapTap下周渠道，安卓玩家需要先下载TapTap才能下载游戏，我们认为随着游戏海外较好的表现，有望吸引新用户下载TapTap海外版。

投资建议自研游戏陆续上线有望加速TapTap用户增长，关注国内版号发放带来的增长弹性。

TapTap海外版仍处于拓展期，尚未商业化，22年自研游戏预计处于培养用户规模阶段。

我们分别下调了2022年EPS22.7%，2023年EPS由盈转亏，22/23/24年EPS分别对应-0.98/0.00/0.67元，维持“买入”评级。

风险提示TapTap海外版用户增长不及预期；海外上线游戏表现不及预期；行业政策及监管风险。