中信期货-软商品策略日报：橡胶向上突破，反弹还会继续-220527

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橡胶：疫情后复苏预期，橡胶反弹还在进行供需角度没有看到长周期的持续利多，但是短期需求触底，叠加沪胶此前一个季度以上的持续的走弱，盘面可能出现一定幅度上的反弹。

近期沪胶突破了技术上的压力，打开了上方空间，此轮反弹动能来自于需求端的好转预期，目前看，反弹未结束。

操作策略：本周略偏多，破20日均线止损。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。

纸浆：纸浆维持震荡判断纸浆近期现货端表现强势，而供需驱动端转弱，但下行空间又较为有限。

因此，维持区间震荡判断。

7000~7100存在支撑，7400以上存在压力操作策略：区间边界双边交易。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。

棉花：美棉干旱改善、签约量环比下滑致价格走弱外盘及现货的价格支撑力度在逐渐减弱，下游需求不佳，刚需补库不能带来上涨驱动，等待外盘转势下跌，以及现货价格受还贷因素承压大幅下行，价格将顺畅下行，但目前来看负反馈的时点似乎还早。

关注下方支撑和反弹力度。

操作：关注下方支撑，等待反弹再布空。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

白糖：内外盘价差短期或有所修复4月进口增幅较大，短期来看，国内基本面无太大变化，供需短期无太大矛盾，短期或受原油及宏观影响较大。

内外持续倒挂，短期对白糖形成支撑；能源价格依旧维持高位，高价能源下，巴西食糖产量或有变数，对原糖形成支撑。

操作策略：多单持有。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。