浦银国际-宏观经济每日一图：欧元区通胀中枢显著上移，内部通胀分化加剧-220526

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欧元区通胀中枢显著上移。

2021年下半年，受能源价格上涨和经济复苏的双重影响，欧元区通胀逐步回升、通胀中枢上移。

2022年，俄乌冲突进一步推高了欧元区的能源价格，4月欧元区HICP同比增速升至创纪录的7.4%。

欧元区内部的通胀分化加剧。

相比上移的通胀中枢，欧元区内部的通胀分化加剧同样令人担忧。

俄乌冲突推高欧元区能源价格直接冲击了波罗的海三国的物价。

其中，爱沙尼亚4月HICP同比增速达到19.0%，为当月欧元区通胀增速最高的成员国。

与此同时，法国和马耳他，4月HICP同比增速为5.4%，是当月欧元区通胀增速最低的。

我们认为，欧元区内部的通胀分化，或将影响接下来欧央行货币政策收紧的路径和节奏。