方正中期期货-铅期货日报-220525

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【行情复盘】周三铅价小幅走低，沪铅Pb2207收于15085元/吨，下跌0.33。

上海市场1#铅报14950-15100元/吨，均价15025元/吨，较前一交易日下降25元/吨。

【重要资讯】据SMM调研，截止5月23日，五地铅锭库存总量至10.12万吨，较20日上升1800吨，较16日下降7400吨。

据SMM调研，5月20日当周五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.3%，环比微降0.15%。

据SMM调研，5月20日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为40.08%，环比上周上升5.20%。

据SMM调研，5月20日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为54.87%，较上周小幅上涨0.98个百分点。

据海关数据显示，2022年4月铅蓄电池进口量为33.89万只，环比下降10.77%；4月铅蓄电池出口量为1884.65万只，环比上升29.95%。

【操作建议】欧洲央行可能在7月启动加息，美联储一位官员表示9月可能停止加息，导致美元指数高位大幅回落，利多有色。

另外，中国房地产政策放松力度超出市场预期，但疫情下中国经济表现疲弱，从市场表现来看，市场情绪尚未转向乐观。

供需方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，产量相对稳定。

再生铅冶炼厂短暂亏损后利润修复，5月产量料维持涨势。

需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，4月出口量同比增长30%，不过运输效率降低拉长出口周期。

总的来看铅蓄电池开工率低于去年同期，从季节性规律及疫情因素考虑，6月需求均将改善。

库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存回升至10万吨附近。

总的来看，供需及宏观均多空因素交织，铅价下跌后再次反弹回到前期震荡区间，短期料止跌，下方支撑14800-14900。