国信证券（香港）-港股市场策略报告：港股区间震荡不变，小心科技股回吐-210719

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中国二季度GDP符合预期，惟固投和社零增长放缓上周国家统计局公布中国第二季GDP按年增长7.9%，略低于市场预期的8%，与2019年比较，去年和今年两年的平均增长为5.5%，高于首季两年平均5%增速。

总结上半年GDP增幅为12.7%，两年平均增长为5.3%。

受疫情影响，去年基数较低，今年上半年经济明显回升，预计第三季低基数效应逐步减退，但仍可保持一定中高速度增长，目前内地消费增长不及预期和海外疫情对出口的影响仍存在不确定性，是下半年内地经济面对的挑战。

美元升值预期逐步增加，大宗商品&石油下行压力增加尽管美联储主席和委员会们不断向市场放出鸽派言论，并多次明确表示短期不会收紧货币政策，但市场似乎并不接受其说法，大部分分析师认为8月或9月美联储便会公布收水计划。

美元指数不跌反升，即使与美国利率挂勾的美国十年期国债收益率近期下跌至1.3%以下水平，这并不代表加息预期下降，而是避险因素导致资金流入美国国债市场。

目前Delta病毒导致各地包括欧美确诊人数反弹，但对经济影响并未反映于数据上。

我们认为美元短期强势至少将持续至8月JacksonHole银行家年会举行，美元计价的大宗商品如铜、铝、铁等价格将有下行调整压力。

另一方面，石油输出国组织与伙伴国(Opec+)在十八日已达成协议，八月起进一步松绑原油供给限制，每日增产多达40万桶，直到减产额度完全取消，Opec+整体协议的实施期限也延长至2022年底，且多国明年5月起都将采用更高的产量基准。

Opec+多个成员国明年五月起将采用新的产量配额，包括沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、俄罗斯、科威特及伊拉克。

但市场预计部分地区封城解封对石油需求只增加每日25万桶，因此，短期石油价格迎回调压力。

科技股仍然脆弱，维持恒指27000-28000间震荡看法首先，滴滴出行事件导致港股震荡，恒指曾下跌至27000点以下水平，上周恒指已从低位回升逾1000点，技术上已完成反弹。

短期部署，我们建议当恒指达到28000点水平减仓，27000点逐步建仓。

鉴于美国股市下行风险日益增加，因此港股被拖机会相继上升，我们看好科技：半导体+5G+鸿蒙；新能源及汽车；大消费与本土消费品牌的崛起；碳中和与碳达峰。