浙商证券-餐饮行业新股系列专题之老乡鸡：中式快餐连锁巨头，一体化全产业链助力成长-220525

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公司简介中式快餐连锁巨头，已建立“母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”一体化全产业链。

2003年10月公司在安徽合肥成立，专注于提供中式快餐服务，主打品牌“老乡鸡”。

截至2021年底，老乡鸡已拥有991家直营门店、82家加盟门店，累计服务6亿+人。

2019/2020/2021年，公司营收分别为28.59/34.54/43.93亿元(2020/2021年增速分别为20.8%/27.2%)，归母净利润分别为1.59/1.05/1.35亿元，(2020/2021年增速分别为-33.9%/28.1%)。

行业概览中国餐饮市场规模庞大，近十年CAGR为8.6%。

根据国家统计局数据，2011-2021年中国餐饮行业市场规模由2.1万亿元增长至4.7万亿元（GAGR为8.6%）预计2025年中国快餐行业规模破1.5万亿，中餐占比七成。

2020年老乡鸡营业收入为34.54亿元，占餐饮行业/快餐服务业的比重分别为0.09%/3.13%。

目前老乡鸡的主要竞争对手为百胜中国、金拱门（中国）、真功夫、老娘舅等。

核心竞争（1）全国知名的中式快餐品牌，门店持续升级提升消费体验（2）“母鸡养殖+食品加工+冷链配送+连锁经营”一体化全产业链（3）匹配日常就餐，全覆盖消费者多元需求（4）数字化赋能管理体系，有效改善运营效率和质量风险提示疫情反复风险、门店扩张不及预期、食品安全风险、禽类养殖规模化疫病风险、加盟商管理风险。