东方财富证券-商贸零售行业动态点评：必选韧性较强，食品和能源涨价明显-220523

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（以下内容从东方财富证券《商贸零售行业动态点评：必选韧性较强，食品和能源涨价明显》研报附件原文摘录）
　　【事项】 　　国家统计局公布4月社零和CPI数据 　　【评论】 　　受国内疫情影响，4月社零当月同比下滑在市场预期之内，下滑幅度超出市场预期，主要来自可选消费下滑。4月，社零总额2.9万亿元，同比下降11.1%，降幅较上月增加7.6pts。1-4月，实物商品网上零售额3.3万亿元，同比增长5.2%，增速较上月下降3.6pts。4月，实物商品网上零售额7630亿元，同比小幅下滑。本次疫情导致物流企业日常经营放缓，是4月实物商品网上零售额同比下滑的主因。 　　分商品种类看，4月，粮油食品类、饮料类、中西药品类、石油及制品类均实现了同比正增长。粮油、食品、饮料、药品等均属于需求刚性的必选消费品，在疫情期间展现了较强的韧性。石油及制品类同比正增长，主要来自油价上涨。化妆品、金银珠宝、通讯器材、汽车等可选消费品同比降幅均超过20%，家具、建筑及装潢等地产相关行业同比降幅均超过10%。 　　4月，CPI同比上涨2.1%，增速较上月提升0.6pts，提升幅度超出市场预期，主要来自食品和能源价格上涨。4月，不包括食品和能源的核心CPI同比上涨0.9%，增速较上月下降0.2pts。4月，CPI环比上涨0.4%，相比2019/2020/2021年同期环比增速均有提升，主要原因是国内疫情影响导致囤货需求增长和物流成本上升，进而带来食品价格环比提升。 　　4月，食品CPI同比上涨1.9%，较上月增速提升3.4pts；食品CPI环比上涨0.9%，相比2019/2020/2021年同期环比增速均有提升。分品类看，蛋类、鲜果、猪肉、水产品、粮食、食用油等当月环比均有正增长。4月，非食品CPI同比上涨2.2%，增速较上月持平；非食品CPI环比增长0.2%，较2019/2020年同期环比增速均有提升，与2021年同期环比增速持平。分品类看，交通工具用燃料当月环比增长2.7%，主要来自油价上涨；家用器具当月环比增长0.4%，主要来自疫情影响下生活用品囤货需求增长。 　　【风险提示】 　　疫情恢复进度低于预期； 　　宏观经济增速低于预期。