中信期货-油脂油料白糖策略日报：马棕7月库存变化不定，北美天气仍需观察-210722

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【信息】：（1）棕榈油：据AmSpecAgri，马来西亚7月1-20日棕榈油出口环比降7.9%；据ITS，马来西亚7月1-20日棕榈油出口环比减少6.6%。

点评：马棕7月出口、产量均下降，库存变化存在不确定性，料将抑制棕榈油价格。

（2）大豆：美国银行分析师认为，今年下半年出现拉尼娜现象的风险增加，这种天气现象可能对谷物价格造成潜在影响。

美国银行的研报称，基本情况显示今年出现拉尼娜现象的几率超过80%，而且这一概率每月都在提高。

点评：未来天气仍主导农产品市场。

（3）白糖：海关总署数据显示，2021年6月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液进口量为5.61万吨，环比增加2.87万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%进口量为0.43万吨，环比增加0.21万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖进口量为0.18万吨，环比减少0.23万吨。

糖浆三项6月合计进口量为6.23万吨，同比减少0.51万吨，降幅7.57%；2021年糖浆三项共累计进口23.21万吨，同比减少23.89万吨，降幅50.72%。

点评：6月进口环比大幅增加，关注其持续性。