西部证券-银行业央行、银保监会召开货币信贷形势分析会点评：“全力以赴”稳信贷，结构性政策加码、扩围-220524

《西部证券-银行业央行、银保监会召开货币信贷形势分析会点评：“全力以赴”稳信贷，结构性政策加码、扩围-220524（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-银行业央行、银保监会召开货币信贷形势分析会点评：“全力以赴”稳信贷，结构性政策加码、扩围-220524（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心结论会议罕见提前至上半年召开，信贷疲弱问题刻不容缓。

金融机构货币信贷形势分析座谈会通常于每年11月下旬召开，继2021年提前到8月召开后，今年罕见提前至5月召开，反映监管对于4月信贷需求持续偏弱的担忧。

4月人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元；消费贷、经营贷同比少增较多，1-4月商品房销售面积同比下降20.9%，降幅自2月逐月扩大。

会议增加“复杂性、严峻性、不确定性上升”“许多市场主体十分困难”等表述，为实体企业纾困迫在眉睫，市场或迎政策密集出台的窗口期。

首次“点对点”落实稳大盘责任，全力以赴“扩信贷”。

会议提出“全力以赴加大贷款投放力度”，信贷总量增长仍是首要目标。

同时首次“点对点”落实稳大盘责任：央行负责落实已出台政策+谋划增量政策；政策性银行应“补短板、跨周期调节”；大型国有行要“主动发力、多作贡献”，股份行要“充分挖掘潜力”，大型城商行要“发挥区位优势，共同加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持”。

除鼓励下调拨备率、下调存款利率等政策指导外，由于各类银行展业范围和业务禀赋各有不同，监管有望出台更多差异化“宽信用”政策，利好各类银行深挖潜力、形成合力，以“量增、价稳”释放业绩。

结构性宽信用政策力度只增不减，零售贷款成扶持重点。

5月23日国常会决定“将今年普惠小微贷款支持工具额度、支持比例均增加一倍”，意味着普惠小微再贷款支持工具额度从目前的4000亿元增至8000亿元，对于缓解小微企业的经营压力以及稳就业、保民生来说力度空前；普惠小微信用贷款从贷款本金的40%的再贷款支持增至80%，将大幅减少银行的资金占用，提升银行主动对接小微需求的积极性。

此外，绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建亦作为重点行业，为“扩信贷”提供多点支撑。

会议定调房地产信贷平稳增长，延期还本付息政策扩围至中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款，利好银行零售贷款需求复苏，有望扭转前4个月“公贷强、个贷弱”局面。

投资建议:1）充分受益宽信用政策和区域优势，重点行业潜力大，建议关注优质城农商行，如南京、成都、江苏、杭州、常熟等。

2）基本面优异，前期受房地产风险压制、后续有望受益于按揭贷款复苏的头部股份行，建议关注招行、平安、兴业的中长期配置价值。

3）零售禀赋佳、普惠金融别有特色的成长性大行——邮储银行。

负债优势巨大，存贷比提升空间大，不良率低+拨备率高，成长性突出。

风险提示：稳增长政策不及预期；疫情反复拖累经济增速。