亿翰智库-碧桂园-2007.HK-政府增信为民企“撑腰”，碧桂园等企业享受第一波红利-220524

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核心观点：2022年，面对地产行业的不景气现象，需求端和供给端政策纷纷做出放松调整，其中需求端政策放松力度较大，供给端政策以纠偏为主，重点保障经营稳健的房企，实现保民生和保交付的目的。

一、利好政策频出，政府增信企业融资在金融管理机构的推动下，碧桂园、龙湖、美的置业作为示范房企，在信用保护工具的加持下，将陆续发行人民币债券。

我们认为支持经营稳健的碧桂园、龙湖、美的置业等房企作为示范企业，给予融资支持，并率先试水通过“债券发行+信用保护”的方案进行融资，表明监管机构对优质民营房企基本面以及持续经营能力的认可，是对缓解民营企业融资难问题的落实。

带有信用保护工具，有利于保障债券发行成功，也是主承销商主动担当作为，提高了信用保护合约创设额度的上限，有助于提升投资者的认购意愿。

二、打铁还需自身硬，稳健发展的经营内核是融资破冰的关键对碧桂园来讲，公司销售保持较强的韧性，在五大城市圈大量的投资布局为公司缔造业绩增长潜力，再加上需求端政策持续放开，不同能级城市政策均做出调整，有利于刺激城市内改善性需求的释放，加快新房去化，缓解企业的销售压力，尤其是对碧桂园这样全国化布局的企业来说，将促进公司销售在多城市实现多面开花。

同时公司通过积极的债务偿还，偿债压力剧减，并获得中诚信国际AAA级评级，标普BB+、穆迪Baa3、惠誉BBB-投资级评级，让碧桂园在可持续发展方面没有后顾之忧。