长城国瑞证券-机械设备行业双周报2022年第6期总第6期：半导体设备处于景气周期，国产替代正当时-220524

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行业回顾报告期内（2022/5/6-2022/5/20）机械设备行业上涨7.52%，涨幅在31个一级行业中位居第6，跑赢沪深300指数3.2pct，二级子行业中自动化设备/通用设备/专用设备/轨交设备/工程机械分别上涨9.27%/8.74%/8.05%/5.18%/4.08%。

重点跟踪的三级子行业中，半导体设备/光伏加工设备/锂电专用设备/激光设备/工控设备分别上涨19.40%/16.39%/14.68%/10.67%/8.85%。

年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，轨交设备板块跌幅最小，为16.10%，自动化设备板块跌幅最大，为26.94%，重点跟踪的五个三级子行业同样全部下跌，工控设备跌幅最小，为18.49%，激光设备跌幅最大，为40.70%。

估值方面，截至2022年5月20日，机械设备行业动态市盈率为24.62倍，处于历史24.5%的分位水平，较2022年5月6日的22.84倍上升1.78，估值位于申万一级行业第14名的水平。

二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为34.86倍。

重点跟踪的三级子行业中半导体设备和锂电专用设备估值水平较高，分别为96.32倍、47.58倍。

投资建议：中国半导体设备行业短期逻辑看供需波动，长期逻辑为国产化替代，实现行业自主可控。

从周期角度来看，2021-2022年为设备需求高峰期，重点公司订单高增长，印证2022年设备需求仍保持强劲。

从长期逻辑来看，近年通过我国本土设备企业的不断努力，厚积薄发，产品不断通过产线验证，国产替代进程加快，多领域成熟制程已打破垄断，进入商业化供货阶段，销量和收入已初具规模，行业处于成长初期。

我们建议关注各环节已实现技术突破，并进入商业化供货的重点公司，推荐北方华创、拓荆科技、盛美上海、至纯科技、芯源微、万业企业、华峰测控。

风险提示：疫情反复影响企业生产；大宗商品价格上涨；核心零部件交期延长；晶圆厂扩产不及预期。