国盛证券-汽车行业点评：购置税减征600亿元，助力改善整车消费-220524

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历史复盘：购置税减免对销量刺激显著。

历史上，我国汽车销量一共实施过四类政策刺激，包括：减购置税、汽车下乡、汽车以旧换新、节能车补贴。

从实际效果看，购置税减免的刺激效果明显，政策实行当季，第一轮购置税减免政策的提振幅度在10-50%之间，第二轮购置税减免的提振幅度在30-60%之间。

行业现状：疫情影响，供需承压。

2022年以来，受疫情、缺芯、原材料涨价等影响，汽车行业供需两端持续受压制。

国内整车月销量下滑，库存增加。

4月经销商库存系数提升至1.91，同比+0.34，其中进口和豪华品牌库存预警指数61.8%，合资67.8%，自主66.5%。

当前，随着上海复工复产推进，供给端持续改善，行业生产能力逐渐恢复，周度数据向好。

购置税减征600亿元，有望拉动传统车消费。

本轮购置税减征，有望对传统车消费产生部分拉动作用，供需两端均有边际改善，利好传统整车。

2021年以来，部分热门车型交车周期较长，考虑政策是阶段性执行，具备现车交付能力的品牌受益相对明显，相关零部件公司也同步受益。

投资建议。

整车板块：传统车供需边际改善，建议关注：长城汽车、长安汽车、广汽集团、吉利汽车。

零部件建议关注：星宇股份（大众、红旗、日系产业链）、福耀玻璃（汽车玻璃龙头）、泉峰汽车（长城产业链）、华阳集团（长城产业链）、拓普集团（吉利产业链）、新泉股份（吉利产业链）。

风险提示：终端消费不及预期，政策推进不及预期，原材料价格波动，复工进度不及预期等。