建银国际-中国经济评论： 四月经济数据大幅低于预期；政策支持继续提速-220506

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　　4月工业生产及社会零售销售受疫情影响急剧降温,投资则较为稳健。制造业生产主要受汽车和设备行业拖累，而上海是这些行业的重要生产中心。零售方面，受疫情和防控措施影响线下服务和在线销售全线走低。相比之下，企业资本支出和公共投资依然强劲，抵消了房地产投资进一步放缓的影响。
　　短期内政策可能将侧重于控制风险，预计下半年稳增长政策效果更为明显。近期货币政策更多通过行业定向支持，包括地产政策调整支持经济，减少行业流动性压力。价格回升则是大规模流动性宽松和降息的制约因素，财政支持也在提速，包括给中小企业减税延租，加大公共投资等。我们预计近期经济政策将侧重于稳定供应链和就业市场并管理行业的流动性压力。疫情受控后增长则有望在政策支持下强力反弹。
　　经济数据的回暖仍需时间，我们下调今年增长预测。虽然新增确诊病例已过峰值，经济和行业已进入复苏期。但疫情全面受控仍需要时间，失业率上升对经济复苏也将有所延迟。疫情受控后，我们仍预计稳增长政策将支持下半年经济活动强劲反弹。我们将2022年第二季度和全年增长同比预测分别从之前的4.5%和5%下调至3.7%和4.8%。