中信证券-比亚迪-002594-系列深度报告（三）：量变引起质变，新平台竞争力强化-220524

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投资建议考虑公司产业链话语权提升，现金流优化，维持公司2022/2023/2024年归母净利润预测82/117/211亿元按分部估值法，参照可比公司平均估值，分别给予2022年公司造车/动力电池/控股比亚迪电子/电动供应链6062/3194/658/874亿元估值，加总得公司合理价值10,935亿元，对应A/H股目标价375.6元/462.9港元，维持公司（A+H股）“买入”评级，继续重点推荐风险因素碳酸锂价格上涨超预期，新能源汽车销量不及预期比亚迪DM-i新平台车型销量不及预期技术路线更迭新能源汽车政策波动。