西部证券-东诚药业-002675-公告点评：引入重磅诊断型核药，研发管线逐步丰富-220523

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事件：近日安迪科与ImaginAb签订正式协议引入目标产品zirconiumZr89crefmirlimabberdoxam。

安迪科作为独家经销商，将在中国开展目标产品的开发、注册、制造和销售。

安迪科将向ImaginAb支付预付款，并在达到注册路径确认、目标产品IND获批、BLA获批等里程碑节点时支付相关费用，并按照目标产品累计净销售额不超过10亿美元和超过10亿美元节点，按固定的比例进行销售分成。

目标产品作为免疫治疗的伴随诊断，具有较大的应用前景。

ImaginAb专注于开发下一代免疫肿瘤学显像剂和放射性药物治疗。

目标产品是以CD8T细胞为靶点，标记微型抗体的PET示踪剂，可实现全身范围内CD8T细胞的无创成像，以此来监测接受治疗的患者体内的免疫反应，从而快速判断癌症免疫疗法的疗效。

产品可用于免疫疗法的临床研发，以加速临床进程，也可用做癌症患者免疫治疗的疗效监测手段。

目前该产品在美国处于临床二期，已与辉瑞、拜尔、默克、罗氏、阿斯利康等跨国药企就免疫治疗临床试验中的PET显像开展合作。

该产品的引入将补充国内免疫治疗效果评价的方式，在免疫疗法快速发展的背景下，具有较大的市场空间。

核药在研管线丰富，即将进入收获期。

进度较快的氟化钠注射液完成临床III期入组，在进行临床总结前的相关工作；锝替曲鳞注射液是公司从GE引进品种，有望免临床直接申报上市；公司的重点新药铼[188Re]依替膦酸盐注射液目前完成临床IIb期患者入组；与新旭合作的18F-APN-1607在国内处于临床III期。

盈利预测与评级：预计公司2022-2024年归母净利润为3.99/5.13/6.20亿元，同比增长163.3%/28.5%/20.9%。

公司是稀缺的核药平台型公司，长期增长前景广阔，维持“买入”评级。

风险提示：产品销售不及预期，行业政策风险，新药研发进度不及预期。