宏源期货-聚酯周报：强成本与弱需求博弈，聚酯高位震荡-220523

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需求：织造经历长期弱需求后，囤货积极性不高，生产维持随产随消，近期需求弱反弹库存去库，目前35.1（-0.4）在强成本与弱需求背景下，织造环节生产压力较大，加上原料端聚酯开工低，原料供应偏少，织造有所降负，截止上周五织造负荷回升至58.3(-1)%左右。

（中性）供应：装置变动：上周PTA装置基本无变化，个别装置小幅提负，至上周五PTA负荷调整至76.12（0）%。

宁波两套共计660万吨（设计产能）PTA装置总负荷降至8成左右，预估近日将恢复华东一套120万吨PTA装置5月4日晚间开始检修，预计5月27日左右重启。

江苏一套65万吨PTA装置2022年3月14日停车，原计划5月16日左右重启，现计划延期至6月重启（中性）库存：上周TA社会库存去库2.7万吨至2287.2万吨。

近期此轮TA的去库周期，社会库存由350万吨降至270万吨，去库80万吨，主要原因在于TA遇到行业亏损后积极检修实现主动去库存。

近期聚酯负荷回升带动TA刚需回暖，低负荷下TA库存轻微去库。

本周看聚酯仍在提升负荷，且低加工费下TA供应端生产积极性下滑，装置短停的出现也会让TA去库在本周延续。

（利多）小结：受聚酯装置重启影响，TA需求好转，周内去库，本周预计延续；成本端看，外围汽油消费居高不下带动芳烃需求，前端对二甲苯价格上涨压缩TA加工费，目前TA加工费仅仅150元|吨，加工费有修复需求。

总体看，TA强成本下遇到供需好转，本周价格重心震荡上移。