中信证券-金属行业专题报告：电池金属市场分析与展望-220524

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锂锂矿短缺的行情预计将贯穿2022年，成为制约锂产能增长的关键要素锂精矿拍卖销售导致锂盐成本管理失控，南美锂价快速上行，锂价在2022年预计保持高位运行预计2023年起锂供应增长加速，供需格局走向宽松，锂价或开启下行，2024年锂价下行压力较大资源自给率和业绩高确定性成为下半年锂板块择股的核心逻辑镍“镍金属”和“镍盐”的二元格局短期内无法改变，价格回归常态仍需时间印尼镍冶炼产能释放在即，掌握红土镍矿湿法冶炼技术的企业已经形成了显著的先发优势镍板块的投资逻辑主要来自一体化降本，矿产资源属性并不强钴资源依赖效应和全球供应链不畅导致钴价短期内维持高位动力电池用钴对价格和股价影响逐渐弱化，合金等传统领域用钴或存在差异化投资机会锰锰是最受益于电池正极材料技术路线变更的金属品种电池用锰占整体锰消费量比例过低是锰行业投资的主要逻辑瑕疵风险因素金属价格大幅下跌的风险电动车产销量增长不及预期的风险相关企业海外资产经营的政策风险和社区风险电池材料技术路线变化的风险。