天风证券-策略·专题：国内交易复苏、海外交易衰退，可能都为时尚早-220523

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在上周的报告《疫后全面对比和复盘：20年4月VS22年5月》中，我们对两次疫情前后国内外宏观政策环境和背景的异同做了详细复盘，基本结论是：20年疫情后国内经济马上复苏、市场也对应反转；当前更多是修复疫情的悲观预期，反弹位置看到3月下旬疫情之前的平台；后续经济能否很快复苏、市场能否马上反转，需要观察稳增长的效果能否助力宏观经济由衰退周期切换至复苏周期、能否抗衡疫情的负面拖累、能否抵御海外需求回落带来的国内出口和制造业的下行。

本周的报告中，我们结合目前国内外的市场情况，再讨论几个细节：1、国内交易复苏逻辑是不是太早了？还是觉得稳增长可能存在压力？2、海外衰退？美债利率下行？北上流入，压制估值因素消除？风险提示：宏观经济风险，业绩不及预期风险，国内外疫情风险。