天风证券-基础化工行业周报：国内单套规模最大炼化一体化项目投产，烧碱、橡胶价格上涨-220523

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本周重点新闻跟踪国家石化产业规划布局重点推进项目——盛虹炼化一体化项目在江苏连云港投料开车成功，标志着我国单套规模最大的炼化一体化项目正式投产，将把我国部分基础化工原料进口量降低10%左右。

总投资达677亿的盛虹炼化一体化项目位于江苏连云港徐圩新区，年加工原油能力1600万吨。

项目核心设备国产化率达到90%以上，刷新了国内同类型项目最大直径塔器、单体最重固定床反应器、最大规模常减压蒸馏装置以及裂解炉等多项纪录。

本周重点产品价格跟踪点评本周WTI油价下跌0.2%，为110.28美元/桶。

重点关注子行业：烧碱/橡胶/醋酸/轻质纯碱/重质纯碱/粘胶短纤价格分别上涨3.7%/2.4%/1.1%/0.8%/0.8%/0.6%；有机硅/VE/VA/纯MDI/DMF/乙二醇/电石法PVC/聚合MDI/液体蛋氨酸/固体蛋氨酸/TDI/乙烯法PVC/氨纶价格分别下跌3.8%/2.8%/2.5%/2.3%/2.3%/2.1%/1.7%/1.7%/1.5%/1.4%/1.2%/1.1%/1.0%；钛白粉/粘胶长丝/尿素价格维持不变。

本周涨幅前五子行业：天然气HenryHub（现货）（+21.8%）、美国LPG（TEXAS）（+21.6%）、二氧化碳（山东）（+17.1%）、氯化钾(温哥华)（+11.8%）、六氟丙烯（华东地区）（+10.9%）。

烧碱：预计国内液碱市场均价整体或有上涨可能，南方地区因后期检修较多，对市场有一定利好支撑，局部地区价格不乏有调涨可能；但北方山东地区局部或有下调可能，主因西部地区价格走跌。

橡胶：上海地区分阶段推进复商复市，国内终端需求存在小幅恢复预期，相对提振市场心态，天然橡胶供应面，近几日版纳地区降雨较多，相对影响原料胶水产出，需求面，部分轮胎企业成品库存高位，整体对橡胶采买积极性仍旧较低，需求端打压胶价。

本周化工板块行情表现基础化工板块较上周上涨4.44%，沪深300指数较上周上涨2.23%。

基础化工板块跑赢大盘2.21个百分点，涨幅居于所有板块第6位。

据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：纯碱（+11.33%），炭黑（+10.6%），氟化工及制冷剂（+9.53%），钾肥（+7.81%），磷化工及磷酸盐（+7.54%）。

重点关注子行业观点（1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。

粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。

（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。

（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。

（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。

风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险。