山西证券-食品饮料行业周报：i茅台正式上线，继续看好茅台-220523

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核心观点市场方面，本周A股市场在美股三大股指跌幅达3%的背景下，走出独立行情，延续了上周的反弹之势。

5月19日，“i茅台”正式上线，新增5款产品包括100ml飞天53%vol（399元/瓶）、43%vol茅台（1099元/瓶）、茅台喜宴（1099元/瓶）、茅台金王子（338元/瓶）、茅台紫迎宾（218元/瓶），共计9款SKU，实现了对218~4599元价格带的全面覆盖，进一步丰富了“i茅台”的产品矩阵，其中100ml的飞天零售价为399元/瓶，与500ml的飞天直营价格1499元/瓶相比，吨价约提升33%。

i茅台正式上线提升了茅台及系列酒的销售利润，为茅台带来了业绩增长支撑。

行业走势回顾市场整体表现，上周，沪深300上涨2.23%，收于4077.60点，其中食品饮料行业上涨1.31%，跑输沪深300指数0.92个百分点，在28个申万一级子行业中排名第20。

细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块涨跌不一，其中白酒II涨幅最大，上涨1.96%，其次是休闲食品（1.93%）、非白酒（1.43%）、饮料乳品（0.14%）；食品加工跌幅最大，下跌1.46%，调味发酵品（-0.90%）。

个股方面，ST西发（16.35%）、海南椰岛（10.41%）、顺鑫农业（10.15%）、李子园（10.14%）、皇台酒业（9.82%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告（1）微酒报道，5月20日，茅台国际官微发布《关于暂停“节气里的茅台”系列活动的说明》，因发现大量“虚拟账号”涌入，且存在使用外挂批量参与抽签行为，对正常用户权益造成侵害，有违举办活动的初衷，因此暂停“节气里的茅台”系列活动；（2）微酒报道，5月20日，泸州久泰酒类销售有限公司发布关于《关于停止接收52度国窖经典装销售订单的通知》，即日起，公司暂停接收52度国窖1573经典装产品的销售订单。

投资建议1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。

紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）虽然去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，不少原材料价格持续上涨，成本端压力仍比较大，叠加目前市场需求仍有乏力，部分板块高库存现象存在，我们认为大众品板块整体投资机会仍需等待。

3）疫情反复居家消费成为主轴，带动预制菜需求，建议关注预制菜个股。

风险提示疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险。