广发期货-国债早报：期债延续偏强，缴税走款临近尾声-210722

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[期债主要观点]【市场表现】国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。

银行间主要利率债收益率小幅下行，短券表现略好。

截至17:00，10年期国开活跃券210205收益率下行1.1bp，10年期国债活跃券210009收益率下行0.75bp，5年期国债活跃券210002收益率下行1bp，2年期国债活跃券210008收益率下行1.5bp。

【资金面】昨日，央行开展100亿元逆回购操作,有100亿逆回购到期，完全对冲到期量。

7月缴税走款临近尾声，隔夜资金利率有所回落，尽管银行间7天期和14天期资金利率仍略有上升，但预计后续会逐步回落。

一级市场方面，财政部两期国债中标结果均低于中债估值，10年期续发国债加权中标收益率2.9027%，边际中标收益率2.9232%，全场倍数4.05。

【通胀】国内商品期货收盘涨跌互现，化工品涨跌分化，PTA涨超4%。

为大宗商品保供稳价，国家发改委、国家粮食和物资储备局决定7月29日投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。

农业农村部召开常务会议，强调全力以赴夺取秋粮丰收，最大限度减轻灾害损失。

加快建立稳定生猪产能的调控机制，强化非洲猪瘟等重大动物疫病防控，促进产业平稳发展。

【消息面】在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4743，较上一交易日涨57个基点，美股反弹，市场避险情绪有所消退，后续关注美联储进一步动向。

【操作建议】短期内资金面转松、机构配置需求强仍对期债形成支撑，期债下跌风险不大。

但要突破当前点位仍需等待进一步利好出现，预计短期上行幅度可能较为有限，维持期债窄幅震荡预期。

中期仍需要警惕地方债发行和MLF到期量提升带来的市场冲击，关注7月下旬的政治局会议。

短期内持谨慎观点，暂时维持观望。