万联证券-医药生物行业周观点：“十四五”国民健康规划发布，关注全球猴痘疫情-220523

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投资要点：行情回顾：上周A股整体表现强势，上证指数涨2.02%，深证成指涨2.64%，创业板指涨2.51%。

申万一级子行业中，有30个子行业上涨。

煤炭（+7.39%）、电力设备(+7.26%)、有色金属(+6.91%)板块领涨，只有生物医药行业下跌（-2.01%）。

报告期内，医药生物板块跑输创业板指数4.52%，跑输沪深300指数4.24%。

医药行业内各子板块均下跌，跌幅从高到低分别医药商业(-2.96%)、生物制品(-2.86%)、中药(-2.15%)、医疗服务（-2.01%)、化学制药(-1.62%)、医疗器械(-1.54%)。

一周行业要闻：国务院办公厅印发《“十四五”国民健康规划》；多国发现猴痘病例行业周观点：1、CXO板块:长期来看，以医保控费为核心的政策限制了整个行业难有大的行情，支付端的紧缩意味着板块整体最多只会有结构性的行情；1）CXO板块不受政策影响，同时景气度高。

当前CXO板块核心问题是杀估值，基本面并没有特别大的变化。

资金抱团CXO板块的问题是估值高到一定程度会有估值调整的风险，造成板块较大跌幅。

海外货币政策紧缩对港股CXO估值影响更大。

短期来看，我们建议以谨慎观望为主。

CXO板块目前并没有跌到性价比特别高的位置，当前只能说算是合理的估值区间内。

2、中药板块：长期来看，我们认为中医药行业具备长期投资价值，建议关注相关赛道。

1）中药OTC：政策免疫性强，控费降价风险小，企业布局院外市场动力足，行业未来扩容可期；2）中药创新：结合现代的先进研究手段进行创新，在优势领域布局研发管线是中药企业核心竞争力之一，政策加大对中医药科技创新支持力度，企业有望在传承的基础上，加快创新转型；3）中药配方颗粒：需求扩增（终端放开）+医保准入落地，带动产业扩容；4）中医医疗：国家支持扩大优质中医医疗资源总量，鼓励社会力量在基层办中医，带动中医医疗产业扩容；6）中医药出海：借“疫”出海，推动中医药企业开拓国际重点市场，中医药海外注册销售迎来契机。

风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险，全球疫情反复的风险、创新药研发和上市失败的风险。