万联证券-策略周观点2022年第19期：A股修复3100点-220523

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投资要点：稳增长主线明确，A股修复3100点：5月16日至5月20日当周A股主要股指集体上涨，其中科创50表现亮眼，涨3.42%，深证成指涨2.64%，创业板指涨2.51%，沪深300涨2.23%，上证综指涨2.02%。

本周申万一级多数行业迎来大涨，其中仅医药生物板块大幅下跌，煤炭、电力设备、有色金属等涨幅较大。

市场风险偏好改善，投资者信心持续修复：周内两市日均交易额为8,150.21亿元，较上周小幅减少约2.42%。

本周市场交易热度好转，主要宽幅股指换手率震荡走高。

分行业看，受本轮疫情持续影响，本周医药生物板块交易活跃，当周成交额为3,969.20亿元，连续九周位居榜首。

电力设备、基础化工板块位列第二和第三，当周成交额分别为3,683.46亿元和2,543.97亿元。

投资建议：海外方面，一方面，俄乌双方谈判暂停，但亚速钢铁厂军事行动进入尾声，全球地缘政治风险阶段性缓和；另一方面，美联储加息周期下美国经济与就业数据均不及预期，市场对美国经济在四季度陷入衰退担忧加剧，美股出现大幅调整。

国内方面，上海、北京疫情形势得到基本控制，社会面清零的实现将促进工业生产修复。

4月经济数据大幅走弱，显著低于预估值，但随着疫情形势好转，供应链生产链恢复，市场一致预期二季度是全年经济增长压力最大的时期。

往后看，在经济数据出现实质性改善之前，宏观调控趋于宽松，产业支持政策不断加码，盈利预期触底回升概率较大。

4月通胀数据显示上游原料价格仍在高位，下游产品价格回升，多部委表态坚决维持资源品价格平稳，稳价保供举措陆续出台。

当前A股进入政策利好频出、盈利悲观预期触底的阶段，市场信心低位修复与估值吸引力提高下资金重新回流A股市场。

反弹阶段建议关注：（1）前期下跌幅度较大，行业基本面保持良好的新能源、硬科技赛道；（2）稳增长仍是最为确定的投资主线，资金配置力度加大，地产、基建、必选消费板块值得关注。

风险因素：地缘政治风险加剧；疫情形势恶化；经济超预期下滑。