东吴期货-贵金属期货周报-220523

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【观点与策略】上周美元指数高位回落，大幅下跌，伦敦金价格小幅上涨。

美联储公布5月议息会议声明，FOMC一致同意加息50个基点，并预计未来继续加息将是合适的；未来2次会议可能各加息50个基点，未考虑加息75个基点的情况；先加到中性利率，若确认有必要继续加息，美联储将会毫不犹豫；缩表速度方面，6月开始缩表至多475亿美元，3个月后上限达到每月950亿美元；一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲；就业增长强劲，失业率大幅下降，劳动力市场紧俏，失业率或上升；通胀方面，通胀远高于目标，通胀意外偏上行且可能持续，正在迅速压低通胀；4月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨8.3%。

美国4月CPI同比涨幅较3月小幅收窄，但仍处于高位。

美国4月CPI环比涨幅较3月收窄0.9个百分点。

剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI环比上涨0.6%，涨幅较3月扩大0.3个百分点；同比上涨6.2%，高于市场普遍预期的6%。

美国4月PPI年率录得11%，超过预期的10.7%，4月PPI月率录得0.5%，为2021年9月以来最小增幅。

虽然CPI降温在外界意料之中，但降幅不及预期或许预示着通胀“粘性”的风险。

美国4月零售销售月率录得0.9%，为今年1月以来新高；4月份零售稳步增长，反映出广泛的增长，并表明尽管通胀严重，但商品需求仍保持坚挺。

美联储因通胀高企等因素加速收紧货币政策，但市场基本已有预期。

目前市场关注的重点仍在通胀和利率上；若后期通胀上行压力加大，则美联储可能加速加息及缩表，则对黄金价格不利；在收紧货币政策的背景下，处于高位的美股波动率明显加大，增加了市场对黄金避险属性的需求。

中短期看，黄金价格在通胀上行预期、美联储紧缩政策、避险属性需求的矛盾中维持高位宽幅震荡。