天风期货-玉米周报：美国晴空万里，国内暴风骤雨-210721

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供应端：旧作方面，下游需求持续低迷，用粮企业接货意愿不佳，贸易商出库压力较大，现货价逐渐回落，预计短期内仍有下调空间。

新作方面，产区降水量较大，有利于玉米的生长环节，预计单产较前一年度有所上升。

美国玉米方面，美国天气干旱延续，优良率处于历史同期较低水平，美玉米期价自此受到支撑，进口成本增加，我国进口美玉米利润不再，因此近期我国未购买新作美玉米，且退订了部分旧作。

需求端：饲料需求上，生猪与禽类的养殖利润较差，玉米作为原料，成本较高，替代谷物仍然是饲料企业的优先选择，预计近期替代量接近一半，玉米消费因此受到较大影响。

深加工需求上，淀粉加工利润受近期副产品价格上涨有所回升，但淀粉库存仍然处于历史同期高位，开机率保持往年最低水平，主要因终端需求持续萎靡，且当前为深加工企业的传统消费淡季，短期内玉米深加工需求难有起色。

整体上看，短期内玉米下游疲弱将有所持续，对玉米期价将有一定拖累。

操作建议：玉米09宽幅震荡，重心下移。

风险提示：产区天气情况；美盘扰动风险；政策调控情况；养殖疫病情况。