申港证券-轻工纺服行业周报：地产政策松动，看好家居板块龙头-220522

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每周一谈：地产政策松动看好家居板块龙头事件：近半年来，多地地产政策松动。

2022年，中央及各地方地产松动政策持续出台。

中央层面，多部委密集表态维稳地产，财政部暂缓房地产税改革时试点，央行降准降息。

地方层面，已有超过70个城市出台稳定地产的政策，利好房地产销售，形式包括：降低房贷利率、取消新房、二手房限售政策、提高公积金贷款额度、降低首付比例、人才补贴、契税补助等。

其中长沙另辟蹊径，实行盘活存量房。

地产政策松动提振房地产需求端。

地产政策松动，取消购房限制、给予购房补贴等政策落地，利好房地产销售。

5月15日央行下调房贷利率下限，居民购房成本下降，有望提振低迷市场需求。

根据30大中城市商品房周度成交面积、套数及同比环比增速可以看出，本月房地产成交上升。

家居与地产表现联动性强，房地产竣工面积、销售面积正向影响家居零售额。

2019年6月，房地产竣工面积累计同比触底，累计同比下降12.7%，此后家居零售额累计同比增速放缓。

房地产竣工面积、家居零售额累计同比均于2020年2月触底，累计同比分别下降22.9%、33.5%。

2020年2月，房地产销售面积、家居零售额累计同比分别下降39.9%、33.5%。

房地产销售与家居板块行情具有正向相关性，地产政策端加码将为家居用品需求端向好提供保障。

21年家居龙头彰显韧性，中长期业绩可期。

21年地产端承压背景下，家居板块龙头业绩表现佳，彰显韧性。

21年家居板块龙头营收增速稳健，顾家家居、欧派家居全年营收增速领先行业；顾家家居21年实现净利润4.58亿元，欧派家具实现净利润2.52亿元。

22Q1在疫情反复影响下，顾家家居、欧派家居营收仍保持稳定增长，分别实现净利润4.58亿元、2.52亿元。

地产链景气有望回升，使家居企业中长期需求得到支撑，业绩可期。

地产政策松动，看好家居板块龙头。

在当前地产政策背景下，未来或将出现更多利好政策，将进一步提振家居用品需求端。

相较今年，21年地产政策端趋严，家居板块龙头保持业绩佳；在地产宽松政策持续落地的背景下，业绩将可能稳健提升。

建议关注家居板块龙头企业：顾家家居（603816.SH）、欧派家居（603833.SH）。

市场回顾（5月16日-5月20日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨2.32%，在申万31个一级行业中排名第16，跑赢大盘，子板块中，包装印刷板块表现较好,上涨3.91%，造纸板块表现较差，上涨0.34%；纺织服装行业本周上涨2.88%，在申万31个一级行业中排名第12，跑赢大盘，子板块中，服装家纺板块上涨3.43%，纺织制造板块上涨2.63%，饰品板块上涨1.62%。

行业数据追踪：家具：本周TDI价格较上周有所下跌，MDI价格较上周有所下跌。

造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，5月20日，针叶浆市场价7404.46元/吨，较上周五下跌0.42%；阔叶浆市场价6584.09元/吨，较上周五上涨2.22%；本色浆市场价6700元/吨，较上周五上涨1.77%；化机浆市场价5495.83元/吨，较上周五上涨0.23%。

包装纸方面，5月20日，瓦楞纸市场价3740.63元/吨，较上周五下跌1.16%；白板纸市场价6440元/吨，较上周五下跌3.34%。

文化印刷纸方面，5月20日，双胶纸市场价6137.50元/吨，较上周五下跌0.20%；生活用纸方面，5月20日市场价7633.33元/吨，较上周五上涨3.15%。

纺织服装：5月20日，棉花价格为22101.54元/吨，较上周下跌0.69%；纱线的价格有所上涨，涤纶POY、DTY的价格有所上涨，涤纶短纤价格下跌。

投资策略：化妆品及医美板块龙头公司2021年年报和2022Q1业绩普遍增速较高，加之即将到来的暑期医美热，我们认为，近期可以关注医美板块龙头【爱美客】、【华熙生物】；化妆品板块建议关注敏感肌龙头【贝泰妮】。

风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。