方正证券-全志科技-300458-智能硬件SOC龙头，中报业绩预告超预期-210722

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事件：2021年7月7日，全志科技发布2021年半年度业绩预告，2021H1实现归母净利润2.3-2.6亿元，同比增加167.29%-202.15%；公司预计2021H1扣非净利润2.0-2.3亿元，同比增加176.53%-218.00%，大超预期。

点评：1.业绩拐点已至，增长大超预期。

2021H1公司归母净利润上涨近两倍，测算2021Q2单季度归母净利润1.4-1.7亿元,扣非净利润1.2-1.5亿元。

下游扫地机器人、家用安防等智能硬件、智能车载产品需求持续扩大，公司相关SOC产品供不应求。

营业收入同比增长70%-90%。

业绩相较于2019、2020年增长显著。

2.受益平台化发展，核心产品AIoTSOC持续放量。

2021年受益于AIoT终端产品驱动，智能硬件芯片销量呈爆发式增长。

公司近年来积极布局智能音箱、扫地机器人、智能大家电等终端市场，推出了如R16、R328等通用SOC芯片设计方案。

电源管理芯片、无线通信等产品与智能硬件芯片相辅相成，拥有交付客户完整解决方案的能力。

3.迈入前装车载市场，累积出货约100万台。

公司是目前A股市场中少有的前装车载芯片供应商，其T系列产品已经通过车规AEC-Q100可靠性认证标准，被应用于智能中控屏、智能仪表台、流媒体后视镜等多种场景。

下游客户包括了长安、上汽、一汽、德赛西威等众多知名厂商。

在汽车智能化浪潮下，车载芯片将成为公司未来主要的增长动力来源。

4.研发富配，全国首家商用RISC-V方案提供商。

2021年4月公司成功推出RISC-V架构“D1”处理器，主要应用于智能家居、工业控制及消费电子领域，实现差异化发展，为客户来带更多的创新性。

未来公司将进一步在RISC-V架构芯片构筑完整生态，预计3年出货大幅增长。

盈利预测：我们预计2021-2023年，公司营业收入将达到22.40/31.25/41.40亿元，归母净利润4.79/6.68/8.71亿元，给予“推荐”评级。

风险提示：（1）家居、家电智能化进展低于预期；（2）公司智能硬件产品迭代速度不及预期；（3）行业产能紧张，公司产能不及预期。